散户：我研究了一下组合担保卖出看跌期权，我的经纪商平台竟然直接把它们标为“裸卖看跌期权”。裸的。光是这个词就说明了一切。

我：好。那么对你来说，“担保”这个词是什么意思？
散户：为承诺提供资金支持。裸卖没有这个……所以才叫这个名字。
我：看看这张图。这是我的部分抵押品。$Q + $VOO + 顶尖公司……$Q 单是在过去一年就实现了 28%，持有在我的账户中，2 秒内即可卖出，为我卖出的每一份看跌期权提供担保。你觉得这看起来像是裸卖吗？
散户：我的意思是……但它不是现金啊。
我：它比现金更好。它具有流动性，会复利增长，而且我的比率保证它能够覆盖每一次被行权，即使市场在一周内下跌 50% 也是如此。经纪商将其标为“裸卖”，是因为他们的系统只有两个类别……现金闲置，或者不是。根本没有“由持续复利的基础资产担保且比率处于安全范围内”这个选项。
散户：所以这个吓人的词只是……软件限制？
我：这个吓人的词让人们无缘无故地把$100k 闲置在毫无收益的现金中（现金担保卖出看跌期权）。真正的裸卖确实存在，而且会毁掉人们……那是没有任何东西作为后盾、规模过大、毫无计划的承诺。但会增长的抵押品并不是裸卖。
散户：我竟然因为一个标签，一直避开了更好的版本……
我：组合担保卖出看跌期权又赢了。