2026 年 8 月黄金展望

$PAXG $XAU

- 各国央行持续买入黄金，仍是黄金的重要结构性支撑
- 中国继续增加黄金储备，并支撑实物需求
- 其他央行正在分散储备，减少对美元过度敞口
- 实际收益率下降和美元走弱将构成强劲利好
- 债券收益率上升和美元走强仍是主要下行风险
- ETF 资金流入可能成为下一轮主要上涨行情的关键催化剂
- 高价正在给珠宝需求带来压力，尤其是在中国和印度
- 矿产供应变化缓慢；价格高企时，回收量会增加

1 个月展望

中性至温和看涨。

除非出现重大催化剂，否则黄金可能盘整或在宽幅区间内交易。关键上行触发因素包括美国债券收益率下降、美元走弱、地缘政治升级、经济数据疲软或 ETF 资金重新流入。

预期情景：较当前水平约为 -5% 至 +5%。

6 个月展望

温和看涨。

由于央行购买、中国储备累积、地缘政治不确定性、财政和债务担忧以及潜在的货币政策宽松继续支撑需求，更广泛的前景仍然积极。

看涨情景：如果收益率下降、衰退风险上升或地缘政治压力加剧，涨幅为 +5% 至 +20%。

看跌情景：如果美国经济保持强劲、债券收益率上升、美元走强，且投资者大举转向风险资产，跌幅为 -5% 至 -15%。

需要关注的因素

- 美国 10 年期国债收益率和实际收益率
- 美元指数（DXY）
- 美联储降息预期
- 黄金 ETF 资金流入或流出
- 中国人民银行每月黄金储备购买量
- 其他央行的购金公告
- 中国实物需求和上海黄金溢价
- 印度进口、珠宝需求和节日季
- 地缘政治发展
- 通胀和衰退数据

结论

黄金仍获得结构性支撑，但短期可能出现波动。最强的看涨确认信号将是实际收益率下降、美元走软、ETF 需求回升以及央行持续购金。

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