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华尔街的午夜交班：SEC 正在搭建一座早已被加密行业跨越的桥

一个多世纪以来，美东时间上午 9:30 的开盘铃声一直是美国资本主义的心跳。下午 4:00 的收盘铃声以及随后那段寂静。节奏即将被打破。

9 月 17 日，SEC 将在其华盛顿总部举办一次公开圆桌会议，讨论一件五年前听起来近乎荒诞的事：美国股票市场的 24 小时交易。SEC 主席保罗·阿金斯毫不含糊地说：“我们正在推动美国股票市场迎来新的昼夜日程。”



议程涵盖隔夜交易的物流安排、运营韧性，以及在扩大接入与投资者保护之间那些棘手的权衡。公开征求意见期已开启。圆桌会议将通过 SEC 官网进行现场直播。



这不再是理论。24X National Exchange ——首家获得 SEC 批准、完全专注于 23/5 股票交易的交易所——已开始运作，正等待临时 SIP 豁免以便在 12 月前启动隔夜交易时段。Cboe 已获 SEC 批准在单只股票期权上延长交易时段。Nasdaq 正与监管机构洽谈面向 24/5 交易、目标指向 2026 年下半年，前提是监管口径保持一致。NYSE 就周末与全天候交易场景向相关利益方做了调研。SIPs 本身在 2025 年 12 月提交了一项计划修订：将运营时间从周日晚上 8:00 延长至周五晚上 8:00，并且每晚设置一小时的技术性暂停——目标上线：2026 年 12 月。



连伦敦证券交易所也在建设 LSE 24，这是一处独立的、几乎连续的工作日场馆，预计在年末前进行客户测试。



势头不容置疑。但真正让它史无前例的是：推动这一切的力量并不来自传统金融体系内部。它来自加密。



比特币不遵守周末。流动性不会因节假日而暂停。杠杆不会等到周一早上的清算台上线。多年来，24/7 市场一直是加密的原生运营模型——不是某个附加功能，而是基线预期。一整代交易员在周日凌晨 2 点执行仓位时长大，想都不必多想。当他们看到股票市场在下午 4:00 收盘、随后有 16 小时保持黑屏时，他们看不到“纪律”。他们看到的是“过时”。



这种文化的反转，正在真正推动 TradFi 越过自身的时间边界。亚洲投资者希望在他们的白天时段交易美国股票。全球资本也不想在每个周末空等 60+ 小时，而新闻周期与宏观事件却在没有约束的情况下不断叠加。CFTC 已经承认 24/7 交易符合加密的本质——但同时警告这未必适用于所有衍生品市场。SIFMA 曾警告，全天候的股票交易可能会加大支撑美国市场的基础设施压力：清算、结算、监控、人员配置，以及“营业日”的本身定义。



这些并非琐碎的异议。一个从不收市的市场，就是一个风险从不打盹的市场。隔夜流动性偏薄，可能放大价格错位。凌晨 3 点交易台因疲劳导致的错误并非假设。SIPs 提议的每晚一小时技术暂停——美东时间 8:00 到 9:00——也在不动声色地承认：即便是“连续”的市场也需要喘息。



但方向已经定了。SEC 不是在问“要不要做 24 小时”。它在问“怎么做”。阿金斯已明确将其表述为与那些已经在连续运转的市场实现一致，而不是把它当作创新，而是当作汇流。



加密行业已经搭建了概念验证。现在华尔街必须建造“管道系统”。交易所提交的提案、SIPs 延长时段、监管机构起草的护栏——它们都在回应一种需求：这种需求最先是由加密行业把它变成常态的。问题不再是传统市场能否围绕时钟运作。问题变成了：在市场永不黯淡的世界里，它们的基础设施、机构与人员能否挺得过去。



9 月 17 日不会给出答案。但它将是 SEC 第一次正式把所有利益相关方拉进同一间屋子，试着去解决它。