Deribit 的 7 月 31 日期权板显示，在 $70,000 和 $72,000 两个执行价上，未平仓的比特币看涨期权合约超过 20,000 份。
根据交易所截至发稿时的数据显示，这两个执行价代表该到期日的最大看涨期权集中度：在 $70,000 上大约有 27,000 份合约，在 $72,000 上为 21,000 份。比特币目前徘徊在 $64,289 附近，使得较低执行价比现货高出约 8.9%。
Deribit 首席商务官 Jean-David Péquignot 告诉 CoinDesk，涉及的一大笔资金操作是以 $70,000 买入 20,000 份 7 月 31 日看涨期权，并以 $72,000 卖出相同数量。
交易所数据显示的集中度也独立证实，在 20,000 到 20,000 的牛市看涨价差价位上存在可观的持仓。
基于这种构建方式，这两条腿在当前比特币价格下合计约携带 25 亿美元的名义总额。已支付的权利金、投入的资本以及净敞口都是与该数额不同的衡量指标。
期权将在美联储下一次政策决议两天后到期。结合执行价集中度、到期时间与现货差距，这为 7 月下旬最后几天的比特币提供了一个战术性测试。
Deribit 的 7 月 31 日比特币期权板在 7 月 20 日显示：在 $70,000 和 $72,000 这两个执行价上，均有超过 20,000 份看涨期权合约未平仓。未平仓量证实了执行价集中度，但不会披露所有权或交易方向。来源：Deribit.## 一个价差嵌套在更大规模的期权集中度中
在所披露的结构下，$70,000 的看涨期权在到期时对低执行价之上的上行提供敞口；而卖出相同数量的 $72,000 看涨期权可降低成本并将进一步的上涨收益封顶。只要比特币在或高于上方执行价的价格水平收于该区间，该牛市看涨价差就能达到其最大收益。
该结构可以表达方向性观点，用来对冲另一项期权仓位，或对冲单独的敞口。由于 Deribit 的未平仓量图表和所报告的大额成交块都未识别对手方更广泛的投资组合，因此该仓位最清晰地体现在其封顶收益与较短的到期时间上。
CryptoSlate 对 7 月 17 日期权持仓的回顾发现，在 $70,000 到 $80,000 之间的看涨未平仓量约为 45 亿美元。未平仓量统计的是未到期的合约数量；方向取决于看涨期权如何被买入、卖出，并与投资组合中的其他仓位进行组合。集中度凸显了价格区间，但并不会把每一份合约都变成同一种看涨押注。
来自 7 月 20 日的另一份独立 7 月预测市场快照，对比特币在当月触及 $70,000 的概率赋予 14.5%，触及 $72,500 的概率为 4.1%。$67,500 的门槛为 34.5%，向下触及 $62,500 的概率为 67.4%。
每个门槛都是独立的、不可互斥的二元指标，因此在波动的月份里比特币可能触发多个门槛。相关合约衡量的是 7 月内任意时间是否触及某一水平。
而期权价差的收益则与其 7 月 31 日到期结构挂钩。因此，这些百分比提供了更广泛的市场背景，同时回答的问题与该价差不同。
| 信号 | 水平或解读 | 窗口 | 它衡量什么 | | --- | --- | --- | --- | | 比特币现货快照 | $64,289.73 | 7 月 20 日 08:24 UTC | 某一时间点的参考价格 | | 7 月 31 日看涨期权持仓 | $70,000 和 $72,000 上均为 20,000 份以上合约 | 7 月 31 日到期 | Deribit 的未平仓量证实了执行价集中度；匹配的价差结构仍如报道所述 | | 7 月门槛合约 | $70,000 为 14.5%；$72,500 为 4.1% | 7 月 20 日 09:12 UTC | 在 7 月期间触及每个水平的独立概率 | | 机构情景 | 大约 $38,000 到 $150,000 | 10 月上旬、年末或 12 个月 | 条件模型、支撑区和研究目标 |
美联储的官方日程将下一次联邦公开市场委员会会议安排在 7 月 28 日和 29 日。政策决议计划于 7 月 29 日美东时间下午 2 点公布，随后在下午 2 点 30 分举行新闻发布会。该看涨价差将于 7 月 31 日到期。
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尽管在较温和的 CPI 报告后比特币跳涨，但不断升级的美伊紧张局势可能会重新点燃通胀与利率担忧。
2026 年 7 月 14 日 · Oluwapelumi Adejumo
美联储决议落在该交易的最后阶段。以比特币 7 月 20 日价格计，如果要进入 $70,000 到 $72,000 这一区间，仍需要向上突破此前集中出现买卖活动的 $69,000 附近区域。
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CryptoSlate 在 7 月 19 日发布的链上分析认为，在当时比特币低于该水平时，紧邻 $69,000 的区域是一个立刻需要接受测试的近期买方成本基准。该分析还指出：如果需求疲软持续，$52,891 可能是一个有条件的下行压力边界。这两个水平会随着币种成交而变化，因此它们是会移动的参考点，而非固定的目的地。
美国现货比特币交易所交易基金（ETF）的资金流入为需求提供了第二层校验。Farside 的日度表格记录了 7 月 6 日至 10 日净流入 1.97 亿美元，7 月 13 日至 17 日净流入 7,500 万美元，两段合计为 2.72 亿美元。其中一个交易日产生了 4.24 亿美元的净流出，表明此前短暂的资金净流入上行能多快逆转。
比特币 ETF 的需求走弱：来自 IBIT 和 FBTC 的赎回规模超过了此前一周的流入。
2026 年 7 月 14 日 · Liam ‘Akiba’ Wright
尽管两周内 ETF 买家仍合计增加了 2.72 亿美元，但单日 4.24 亿美元的净流出显示，这种支撑可能会消失得多么迅速。若在 $69,000 到 $70,000 区间实现持续上行，同时资金流入保持更稳定，就能为该看涨价差提供更全面的确认。若在该区间持续失败，这笔交易将会在到期前仍停留为一个孤立的战术性仓位。
NYDIG 这家数字资产金融服务公司在 7 月 10 日表示：如果将前两轮主要周期回撤的持续时间对齐，并叠加约 70% 的更缓慢下跌幅度，可能意味着 10 月上旬的潜在低点在 $38,000 到 $39,000 左右。
Coinbase Institutional 在 7 月 3 日的分析中确认：$58,000 到 $59,000 是首个高强度支撑区域；若更高水平失守，则后续支撑大约在 $48,000 到 $50,000，以及 $42,000 与 $39,000 到 $40,000。其在 7 月 6 日发布的持仓说明提到，6 月月末的持仓已被“冲刷”，而期权偏斜（skew）倾向于下行保护。上述两份材料均发生在 7 月 18 日的看涨价差资金流之前，并能更早地作为风险基线。
Citi 将其 12 个月比特币目标从 $112,000 下调至 $82,000，并设定了一个基于经济衰退与 ETF 资金持续净流出条件的 $53,000 看空情景。Citi 还将其假设的 12 个月净 ETF 流入从 100 亿美元下调至零。在另外两种展望中，Standard Chartered 保留了 2026 年末 $100,000 的目标，而 Bernstein 保留了明确且雄心勃勃的 $150,000 年末目标。
即便 BTC 曾短暂跌破 $60,000、ETF 资金流出也动摇了看涨案例，华尔街分析师仍坚持年末比特币目标为 $100,000 或更高。
2026 年 6 月 9 日 · Gino Matos
这些数字涵盖了 10 月上旬周期情景、条件性支撑区域、12 个月的银行目标以及年末目标。
7 月的决策树更短：现货必须回补到 $70,000 这一处方差约 8.9% 的缺口；吸收围绕近期买方成本基准附近的卖压；并且要在一个不均匀的 ETF 资金流背景下完成。
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根据交易所截至发稿时的数据显示，这两个执行价代表该到期日的最大看涨期权集中度：在 $70,000 上大约有 27,000 份合约，在 $72,000 上为 21,000 份。比特币目前徘徊在 $64,289 附近，使得较低执行价比现货高出约 8.9%。
Deribit 首席商务官 Jean-David Péquignot 告诉 CoinDesk，涉及的一大笔资金操作是以 $70,000 买入 20,000 份 7 月 31 日看涨期权，并以 $72,000 卖出相同数量。
交易所数据显示的集中度也独立证实，在 20,000 到 20,000 的牛市看涨价差价位上存在可观的持仓。
基于这种构建方式，这两条腿在当前比特币价格下合计约携带 25 亿美元的名义总额。已支付的权利金、投入的资本以及净敞口都是与该数额不同的衡量指标。
期权将在美联储下一次政策决议两天后到期。结合执行价集中度、到期时间与现货差距，这为 7 月下旬最后几天的比特币提供了一个战术性测试。
在所披露的结构下，$70,000 的看涨期权在到期时对低执行价之上的上行提供敞口；而卖出相同数量的 $72,000 看涨期权可降低成本并将进一步的上涨收益封顶。只要比特币在或高于上方执行价的价格水平收于该区间，该牛市看涨价差就能达到其最大收益。
该结构可以表达方向性观点，用来对冲另一项期权仓位，或对冲单独的敞口。由于 Deribit 的未平仓量图表和所报告的大额成交块都未识别对手方更广泛的投资组合，因此该仓位最清晰地体现在其封顶收益与较短的到期时间上。
CryptoSlate 对 7 月 17 日期权持仓的回顾发现，在 $70,000 到 $80,000 之间的看涨未平仓量约为 45 亿美元。未平仓量统计的是未到期的合约数量；方向取决于看涨期权如何被买入、卖出，并与投资组合中的其他仓位进行组合。集中度凸显了价格区间，但并不会把每一份合约都变成同一种看涨押注。
来自 7 月 20 日的另一份独立 7 月预测市场快照，对比特币在当月触及 $70,000 的概率赋予 14.5%，触及 $72,500 的概率为 4.1%。$67,500 的门槛为 34.5%，向下触及 $62,500 的概率为 67.4%。
每个门槛都是独立的、不可互斥的二元指标，因此在波动的月份里比特币可能触发多个门槛。相关合约衡量的是 7 月内任意时间是否触及某一水平。
而期权价差的收益则与其 7 月 31 日到期结构挂钩。因此，这些百分比提供了更广泛的市场背景，同时回答的问题与该价差不同。
| 信号 | 水平或解读 | 窗口 | 它衡量什么 | | --- | --- | --- | --- | | 比特币现货快照 | $64,289.73 | 7 月 20 日 08:24 UTC | 某一时间点的参考价格 | | 7 月 31 日看涨期权持仓 | $70,000 和 $72,000 上均为 20,000 份以上合约 | 7 月 31 日到期 | Deribit 的未平仓量证实了执行价集中度；匹配的价差结构仍如报道所述 | | 7 月门槛合约 | $70,000 为 14.5%；$72,500 为 4.1% | 7 月 20 日 09:12 UTC | 在 7 月期间触及每个水平的独立概率 | | 机构情景 | 大约 $38,000 到 $150,000 | 10 月上旬、年末或 12 个月 | 条件模型、支撑区和研究目标 |
美联储时间安排让 7 月测试中的需求更关键
美联储的官方日程将下一次联邦公开市场委员会会议安排在 7 月 28 日和 29 日。政策决议计划于 7 月 29 日美东时间下午 2 点公布，随后在下午 2 点 30 分举行新闻发布会。该看涨价差将于 7 月 31 日到期。
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美联储决议落在该交易的最后阶段。以比特币 7 月 20 日价格计，如果要进入 $70,000 到 $72,000 这一区间，仍需要向上突破此前集中出现买卖活动的 $69,000 附近区域。
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更长周期的预测基于不同的时钟运行
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Citi 将其 12 个月比特币目标从 $112,000 下调至 $82,000，并设定了一个基于经济衰退与 ETF 资金持续净流出条件的 $53,000 看空情景。Citi 还将其假设的 12 个月净 ETF 流入从 100 亿美元下调至零。在另外两种展望中，Standard Chartered 保留了 2026 年末 $100,000 的目标，而 Bernstein 保留了明确且雄心勃勃的 $150,000 年末目标。
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这些数字涵盖了 10 月上旬周期情景、条件性支撑区域、12 个月的银行目标以及年末目标。
7 月的决策树更短：现货必须回补到 $70,000 这一处方差约 8.9% 的缺口；吸收围绕近期买方成本基准附近的卖压；并且要在一个不均匀的 ETF 资金流背景下完成。