最准分析师发声，最危险的时候到了

——该从最拥挤的地方，往更能扛波动的地方挪一挪了。

号称“华尔街最准分析师”的Michael Hartnett本周又发布报告了。过去一年，听他的话做交易的人基本都赚翻了。去年12月，他发出美银专属的“卖出信号”，结果美股震荡两个月后暴跌。3月29日，他高喊“卖出信号结束”，结果那天刚好就是标普500的阶段性大底。

他本周的这份报告则是警告，现在不是“逢低买入”的环境了。

1）市场最大的问题是没有空头了。美国银行专有的牛熊指标已升至9.6的历史新高，市场很拥挤，但投资者并没有真正撤退。过去三周，科技股吸引近500亿美元资金流入，创下历史纪录，而半导体ETF在股价已经明显回调的情况下，资金仍在持续流入。

2）最危险的不是AI，而是AI已经变成了“共识”。如果所有人都相信AI资本开支不会下降，那么市场已经提前把这个利好全部反映到了股价里面。未来即便AI投资只是放缓一点点，股价都可能出现剧烈调整。

3）韩国可能是全球第一个信号。韩国是全球最喜欢炒AI、炒芯片、炒杠杆的市场之一。韩国央行突然加息之后，韩国股市大幅调整，不少高杠杆AI交易开始快速降温。作者认为，如果连最疯狂的资金都开始撤退，说明全球AI交易的情绪可能正在发生变化。当然，韩国不能代表整个美国市场，但它像一个提前预警器。

4）Hartnett关注三个交易：

· 买长期国债：现在所有人都相信经济很好，如果未来经济稍微降温，长期国债反而最容易上涨。

· 买美元：如果市场突然开始重新交易加息，美元可能再次成为赢家。

· 继续看多Mag7，但谨慎看待芯片：很多人以为芯片和Mag7是一回事，其实不是。Hartnett认为，未来如果AI资本开支真的放缓，最先受伤的是芯片、服务器、工业制造、银行。而微软、苹果、Meta这些拥有稳定现金流的平台公司，反而未必最差。

5）作者最后提出一个假设——如果未来AI巨头真的削减资本开支，市场当然会下跌。但危险的是，即便AI巨头削减资本开支，Mag7却没有继续上涨，那就说明资金已经开始全面撤退。届时，下跌的可能就不仅仅是芯片，而可能扩散到银行、工业股、周期股，甚至整个美股市场。

当所有人都相信“经济不衰退、美联储不加息、AI不减速”时，市场最怕的不是坏消息，而是好故事不再完美。

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