日本最全面的加密货币市场改革已进入最后的国会审议阶段，参议院计划就一项立法进行表决。该法案将把数字资产交易从以支付为导向的监管体制，转移到该国主要投资市场的法律之下。 日本官方《国会记录》显示，参议院财务委员会于7月14日批准了该法案。日本下议院已于6月11日通过，因此，获得上议院全体表决的批准仍是剩余的国会程序步骤。 TL;DR
加密货币成为投资产品，而非证券 该改革将把管理加密货币交易的主要规则，从《支付服务法》转移到《金融工具与交易法》（Financial Instruments and Exchange Act），反映政府的观点：数字资产如今主要是为投资而持有，而不是用于支付。 这一转变并不意味着比特币及其他加密货币会自动成为证券。金融服务厅的官方说明指出，加密资产仍将作为独立类别的金融产品存在，并适用针对其技术与市场特征量身定制的规则。 已注册的加密货币交易所将改名为加密资产交易业务，并在若干方面纳入与日本证券监管制度相当的框架之下。涵盖托管、冷钱包管理和客户资产保护的现有要求将继续保留；与此同时，运营方在代币上市、销售做法、外包以及市场监测方面将面临更严格的控制。 该法律还将要求交易所建立储备金，以便在未经授权的资产外流发生后，能够帮助对客户进行补偿。精确的储备比例、上市标准和运营要求将稍后通过内阁政令和金融服务厅法规予以确定，这意味着仅靠法案通过并不能完成新的监管体系。
代币披露将成为法定义务 对特定加密资产开展公开发行的发行人，必须在出售前披露信息，包括代币的功能、供应量、底层技术、业务结构以及财务状况。重大进展将触发额外通知；通过发行筹集资本的发行人一般还将面临年度报告要求。 该义务的范围比针对每个区块链项目的普遍性报告规则更窄。对于没有传统发行人的比特币及其他资产，将由选择将其纳入名单的、受监管的交易所进行评估与披露。 该框架也承认：代币可能会变得足够去中心化。发行人可在网络控制权分散后申请豁免持续披露；之后，提供相关市场信息的责任将转移到交易平台。 这种区分很重要，因为日本并没有试图无限期地把去中心化协议强行纳入公司式的报告模型。法律改为将披露责任分配给在代币发展各阶段中，最有条件提供可靠信息的任何可识别参与者。
日本设立专门的加密内幕交易禁令 该法案将禁止在由获得许可的日本平台处理的加密资产相关交易中，基于重大非公开信息进行交易。涵盖信息可能包括：交易所决定对某代币进行上币或下架、影响发行人的重大事件，以及涉及加密资产供应中异常大比例的计划交易。 这些限制将适用于发行人、交易所员工、准备大额交易的相关方，以及从他们那里获得机密信息的人。共享内幕信息或在披露之前作出交易建议也同样将被禁止。 违规可能面临最高5年监禁或最高¥5 million的罚款，并处以行政层面的金融处罚。未注册的加密业务将面临另一套执法升级，最高监禁期限将从3年提高到10年。 更严厉的处罚针对的不仅是传统交易所活动。日本证券监管机构将获得更强的权力，用于调查未获许可的平台、欺诈性投资推介，以及未披露推介方薪酬的付费加密推荐。
20%的税率存在重要限制 日本目前将大多数个人加密货币利润视为杂项收入，适用累进的全国与地方税收，最高可达约55%。政府的2026年税改计划将把符合条件的收益移入单独的20%税制，由15%的全国所得税和5%的地方税组成，且不包括复建附加税。 较低税率并不会自动覆盖每一笔钱包交易、离岸交易或数字资产。该税制是为由修订后的 FIEA 监管的企业所处理的加密资产，以及满足最终法定条件的特定现货、衍生品和ETF交易而设计。 符合条件的亏损可结转3年，使投资者能够抵扣未来利润。该处理方式将使覆盖范围内的加密活动更接近上市股票与受监管的衍生品；但政府尚未提出将加密货币加入日本免税的 NISA 投资账户。 时点同样取决于条件。金融服务厅表示，税收变更将自修订后的金融法律生效后的次年1月起适用。由于主要加密条款计划在公告后1年内由政府指定的日期生效，精确的税收起始日期取决于最终落地日程，而不仅仅是国会批准。
法案为ETF打开通道，但并未完成 将加密货币纳入 FIEA，消除了日本现货加密基金的一大关键概念障碍；同时，税收配套也已经预期：符合条件的加密 ETF 的收入将获得同样的单独20%待遇。 即便该法案通过，国内比特币ETF也不能仅凭此就开始交易。金融服务厅称，日本必须在《投资信托及投资公司法》项下分别修订执行命令，之后投资信托才能直接持有符合条件的加密资产。 基金经理随后需要设计产品，交易所必须批准上市，监管机构仍将评估托管、估值、流动性与投资者保护安排。因此，关于该立法“已将现货ETF合法化”的说法会夸大国会表决所达成的效果。
落地将决定商业影响 该改革为日本提供了类似证券的披露、市场行为与执法框架，同时保留加密货币作为其自身法律类别。其实际效果将取决于决定哪些资产符合优惠税收的后续规则、交易所如何评估去中心化程度，以及运营方必须满足的储备或托管义务。 最终，最强的商业催化因素可能是这些措施的组合，而非仅仅是重新分类本身。20%的税率可能会降低日本投资者通过离岸场所交易的动机，而受监管的ETF则可通过现有的券商与基金基础设施提供接入。 日本的监管转向已伴随私营部门的稳定币实验。JCB近期与 Circle 签署协议，测试 USDC 用于内部跨境资金调拨，并另行探索在日本商户进行稳定币支付，将该国的数字资产推进进一步扩展到交易与投资产品之外。 类似的基础设施正在国际上出现。BNY 已在其 Digital Asset Custody 平台中加入原生 USDC 的铸造与赎回能力，使机构客户能够通过单一受监管接口完成兑换、托管与转账。该进展展示了当新框架生效时，日本机构可能越来越期待的银行基础设施类型。 无论哪种结果，都尚未在国会阶段完全定型。最终的上议院批准将确立法律基础；而内阁政令、金融服务厅法规，以及单独的投资基金修订将决定日本加密货币市场中究竟有多少能够真正转入新的框架。
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日本的加密改革举措正迈向最终表决
日本官方《国会记录》显示，参议院财务委员会于7月14日批准了该法案。日本下议院已于6月11日通过，因此，获得上议院全体表决的批准仍是剩余的国会程序步骤。
TL;DR
加密货币成为投资产品，而非证券
该改革将把管理加密货币交易的主要规则，从《支付服务法》转移到《金融工具与交易法》（Financial Instruments and Exchange Act），反映政府的观点：数字资产如今主要是为投资而持有，而不是用于支付。
这一转变并不意味着比特币及其他加密货币会自动成为证券。金融服务厅的官方说明指出，加密资产仍将作为独立类别的金融产品存在，并适用针对其技术与市场特征量身定制的规则。
已注册的加密货币交易所将改名为加密资产交易业务，并在若干方面纳入与日本证券监管制度相当的框架之下。涵盖托管、冷钱包管理和客户资产保护的现有要求将继续保留；与此同时，运营方在代币上市、销售做法、外包以及市场监测方面将面临更严格的控制。
该法律还将要求交易所建立储备金，以便在未经授权的资产外流发生后，能够帮助对客户进行补偿。精确的储备比例、上市标准和运营要求将稍后通过内阁政令和金融服务厅法规予以确定，这意味着仅靠法案通过并不能完成新的监管体系。
代币披露将成为法定义务
对特定加密资产开展公开发行的发行人，必须在出售前披露信息，包括代币的功能、供应量、底层技术、业务结构以及财务状况。重大进展将触发额外通知；通过发行筹集资本的发行人一般还将面临年度报告要求。
该义务的范围比针对每个区块链项目的普遍性报告规则更窄。对于没有传统发行人的比特币及其他资产，将由选择将其纳入名单的、受监管的交易所进行评估与披露。
该框架也承认：代币可能会变得足够去中心化。发行人可在网络控制权分散后申请豁免持续披露；之后，提供相关市场信息的责任将转移到交易平台。
这种区分很重要，因为日本并没有试图无限期地把去中心化协议强行纳入公司式的报告模型。法律改为将披露责任分配给在代币发展各阶段中，最有条件提供可靠信息的任何可识别参与者。
日本设立专门的加密内幕交易禁令
该法案将禁止在由获得许可的日本平台处理的加密资产相关交易中，基于重大非公开信息进行交易。涵盖信息可能包括：交易所决定对某代币进行上币或下架、影响发行人的重大事件，以及涉及加密资产供应中异常大比例的计划交易。
这些限制将适用于发行人、交易所员工、准备大额交易的相关方，以及从他们那里获得机密信息的人。共享内幕信息或在披露之前作出交易建议也同样将被禁止。
违规可能面临最高5年监禁或最高¥5 million的罚款，并处以行政层面的金融处罚。未注册的加密业务将面临另一套执法升级，最高监禁期限将从3年提高到10年。
更严厉的处罚针对的不仅是传统交易所活动。日本证券监管机构将获得更强的权力，用于调查未获许可的平台、欺诈性投资推介，以及未披露推介方薪酬的付费加密推荐。
20%的税率存在重要限制
日本目前将大多数个人加密货币利润视为杂项收入，适用累进的全国与地方税收，最高可达约55%。政府的2026年税改计划将把符合条件的收益移入单独的20%税制，由15%的全国所得税和5%的地方税组成，且不包括复建附加税。
较低税率并不会自动覆盖每一笔钱包交易、离岸交易或数字资产。该税制是为由修订后的 FIEA 监管的企业所处理的加密资产，以及满足最终法定条件的特定现货、衍生品和ETF交易而设计。
符合条件的亏损可结转3年，使投资者能够抵扣未来利润。该处理方式将使覆盖范围内的加密活动更接近上市股票与受监管的衍生品；但政府尚未提出将加密货币加入日本免税的 NISA 投资账户。
时点同样取决于条件。金融服务厅表示，税收变更将自修订后的金融法律生效后的次年1月起适用。由于主要加密条款计划在公告后1年内由政府指定的日期生效，精确的税收起始日期取决于最终落地日程，而不仅仅是国会批准。
法案为ETF打开通道，但并未完成
将加密货币纳入 FIEA，消除了日本现货加密基金的一大关键概念障碍；同时，税收配套也已经预期：符合条件的加密 ETF 的收入将获得同样的单独20%待遇。
即便该法案通过，国内比特币ETF也不能仅凭此就开始交易。金融服务厅称，日本必须在《投资信托及投资公司法》项下分别修订执行命令，之后投资信托才能直接持有符合条件的加密资产。
基金经理随后需要设计产品，交易所必须批准上市，监管机构仍将评估托管、估值、流动性与投资者保护安排。因此，关于该立法“已将现货ETF合法化”的说法会夸大国会表决所达成的效果。
落地将决定商业影响
该改革为日本提供了类似证券的披露、市场行为与执法框架，同时保留加密货币作为其自身法律类别。其实际效果将取决于决定哪些资产符合优惠税收的后续规则、交易所如何评估去中心化程度，以及运营方必须满足的储备或托管义务。
最终，最强的商业催化因素可能是这些措施的组合，而非仅仅是重新分类本身。20%的税率可能会降低日本投资者通过离岸场所交易的动机，而受监管的ETF则可通过现有的券商与基金基础设施提供接入。
日本的监管转向已伴随私营部门的稳定币实验。JCB近期与 Circle 签署协议，测试 USDC 用于内部跨境资金调拨，并另行探索在日本商户进行稳定币支付，将该国的数字资产推进进一步扩展到交易与投资产品之外。
类似的基础设施正在国际上出现。BNY 已在其 Digital Asset Custody 平台中加入原生 USDC 的铸造与赎回能力，使机构客户能够通过单一受监管接口完成兑换、托管与转账。该进展展示了当新框架生效时，日本机构可能越来越期待的银行基础设施类型。
无论哪种结果，都尚未在国会阶段完全定型。最终的上议院批准将确立法律基础；而内阁政令、金融服务厅法规，以及单独的投资基金修订将决定日本加密货币市场中究竟有多少能够真正转入新的框架。