比特币闪现“熊市结束”信号，成本基础交叉表明进入最终的熊市阶段

要点摘要

• 比特币短期持有者的成本基础已跌破经调整的长期持有者水平，从而触发了“熊市结束”的信号。
• 短期持有者成本基础已从 $112,500 降至 $69,000，这与近期买入的比特币以更低价格易手相一致。
• 该信号指向熊市的后期阶段，而非已确认的见底或新的牛市周期。

比特币的熊市或许正在进入最后阶段

区块链分析平台 Cryptoquant 于 7 月 18 日分享了一份分析，称比特币的熊市可能正接近其最后阶段。该信号通过比较短期持有者和长期持有者的平均获取价格来形成。

分析师表示：

“熊市结束正在逼近。”

成本基础是指投资者获得比特币的平均价格。短期持有者（STHs）持有比特币少于六个月，而长期持有者（LTHs）持有该加密资产超过六个月。

当 STH 成本基础跌破经调整的 LTH 成本基础时，该信号出现。该交叉表明，短期持有者供应的平均成本基础已低于经调整的长期持有者供应的成本基础。

分析师进一步解释：

“熊市结束信号刚刚闪现。该信号由 STH/LTH 成本基础的下行交叉定义（并设有 3 天的确认窗口以验证该信号）。”

这种交叉标志的是持仓结构的变化，而不是精确的市场底部。比特币可能仍将保持波动，甚至在出现持续性反弹之前继续下跌。

图表显示比特币各轮周期中的交叉顺序

该分析中的图表将比特币价格与短期持有者（STH）成本基础以及经调整的长期持有者（LTH）成本基础进行对比。图中还标注了“熊市结束”信号，以及后续向上的交叉；该分析认为，这些向上的交叉对应已确认的牛市阶段。

最新的“熊市结束”标记出现在 STH 成本基础跌破经调整的 LTH 成本基础的位置。早期周期也呈现相同的顺序：先出现下行交叉，随后在更晚的时间点出现向上交叉，并获得牛市确认。

“熊市结束”标记与“牛市确认”标记之间的时间间隔表明，比特币在初始信号之后可能仍会处于过渡阶段。首次交叉指向熊市的最后阶段，而后续的反转则表明，更新买家的平均成本基础正逐步上升。

成本基础下滑反映在更低价格买入

根据该分析，短期持有者成本基础已从 $112,500 下降到 $69,000。该下滑与过去六个月内获得的比特币以更低价格易手相一致。

这种活动降低了 STH 的平均获取价格。LTH 的成本基础变化更为缓慢，因为它反映的是在更长时间内累积的比特币。经调整的 LTH 计算剔除了持有超过 7 年的比特币。该剔除限制了休眠供应的影响，并将该指标聚焦于被认为在经济上处于活跃状态的长期持仓。

该分析将这种交叉视为比特币周期中的一项反复出现的特征：短期持有者会在长期下跌期间累积比特币，直到他们的平均成本基础跌至低于活跃的长期持有者为止。该分析也认为，机构参与并未从根本上改变这一模式。

信号支持在牛市确认前进行 DCA

该分析将此次交叉描述为晚期累积期的开始，而不是价格将立即反弹的确认。

分析师指出：

“这并不意味着熊市会在信号触发的那一刻立刻结束、底部已经到位，但这表明我们正在进入其最后阶段——在此期间进行 DCA 是有意义的。”

定投（DCA）指的是在一段时间内投入固定金额，而不是在某一个价格点一次性投入所有资金。该策略降低了对精确识别市场底部的依赖。

在分析师的框架下，要出现牛市，短期持有者成本基础需要重新上升回到经调整的长期持有者水平。那次向上交叉将与早期周期中观察到的确认一致，并表明近期获得的比特币正以逐步更高的平均价格易手。与此同时，该信号表明比特币的熊市可能正在接近尾声，但尚未确认新的牛市周期已经开始。