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美伊战争升级：自3月以来首次出现美国伤亡后的第八夜空袭
美国与伊朗之间的冲突在2026年7月19日进入最危险阶段。此后，美国在连续第八个夜晚对伊朗发起打击，原因是自3月以来首次出现美方军人死亡。周五，伊朗的弹道导弹和无人机打击了约旦的一处军事基地，造成两名美国军人死亡，第三人下落不明。这一关键升级使任何剩余的外交空间几乎被清零，并将两国推向全面战争。
美国空袭第八夜
美国中央司令部确认，周六连续第八个夜晚对伊朗实施打击，目标包括监视设施、军事后勤基础设施、地下武器储存以及海上能力。最新一轮袭击打在霍尔木兹海峡及其附近地区、以及凯什姆岛周边。报道称，位于海峡上方的关键港口城市希里克传出爆炸。伊朗国家媒体表示，伊朗南部的桥梁和道路遭到损坏；贾斯克的一座海水淡化厂也遭到打击。美国军方称这些打击旨在“迅速惩罚”因约旦袭击而对伊朗力量，但现实是，双方如今已被锁进升级螺旋之中，且看不到任何清晰的出路。
特朗普公开哀悼遇难士兵，称他们的死亡“是一件悲伤的事”，即便如此，他仍授权继续实施打击。特朗普再次威胁要打击伊朗的发电站和桥梁，并警告称如果德黑兰不回到谈判桌，美国将升级对其的袭击。然而，伊朗最高领袖莫赫贾塔巴·哈梅内伊称特朗普的“标志性”表态“毫无价值”；德黑兰方面还宣布，暂停其此前针对6月谅解备忘录所作出的全部承诺，而该承诺曾短暂抬升对停火的希望。
伊朗横跨海湾的报复性打击
伊朗并未将回应仅限于防御措施。伊朗军方的陆军确认，作为对前一夜美国空袭的回应，伊朗使用无人机打击了科威特的两个美国基地。伊朗国家电视台报道称，伊朗对多个海湾国家的美国军用资产发动了弹道导弹和无人机袭击。约旦的防空系统拦截了8枚伊朗导弹，但致使两名美国人死亡并导致1人失踪的那次袭击仍成功穿透防御。这是自4月停火以来首批因敌对火力造成的美军死亡，从根本上改变了华盛顿的政治计算。
美国国务院在7月18日发布“全球谨慎”警示，提醒在海外的美国公民：伊朗可能会直接对他们下手。自2026年2月美国与以色列对伊朗发动攻击以来，目前已有16名美国军人死亡。伤亡数字不断攀升，正在对特朗普政府施加越来越大的压力，使其选择升级而非谈判，从而使外交解决方案愈发遥不可及。
油价飙升至五周高点
经济后果来得立刻且十分严峻。WTI原油周五上涨至每桶$82.47，单日涨幅达4.48%，并触及五周高位。布伦特原油攀升至每桶$86以上，部分时段逼近$87。仅本周而言，油价就因霍尔木兹海峡通行量降至三周低位而已大约上涨12%。海峡通常承担全球约五分之一的石油供应，约为每天2000万桶；其“有效关闭”被IEA执行董事法蒂赫·比罗尔称为有记录以来能源市场历史中最严重的供应中断。
美国战略石油储备已降至43年低位，使其对进一步的供应冲击几乎没有缓冲空间。中国已大幅削减进口并动用储备，移除了一个此前有助于平衡市场的关键需求来源。伊拉克与叙利亚于7月18日签署协议，计划重建一条从基尔库克通往叙利亚地中海沿岸的管道，日输送能力为700,000 barrels per day，试图寻找完全绕开海峡的替代路线，但这只是霍尔木兹海峡损失运力的一小部分。
通胀与美联储政策
油价上涨正在重新点燃通胀担忧，且正是在价格压力似乎已开始缓解之时。美国6月CPI录得年化3.5%，低于5月的4.2%，但仍显著高于美联储的2%目标。美联储目前预计通胀到年末将升至2.7%，高于此前的2.4%；如果油价继续维持在高位，这一预测可能还需进一步上调。
多位美联储官员公开讨论的不是降息而是加息。克利夫兰联储主席贝丝·哈马克表示，她听到来自企业的呼声，要求采取行动遏制通胀；也听到来自无法维持收支的消费者的诉求。达拉斯联储主席洛丽·洛根呼吁“适度更高的利率”。CME的FedWatch工具显示，市场认为美联储可能在9月16日的会议上将利率从当前3.75%水平上调的概率接近50%。随着交易员在权衡通胀前景与地缘政治风险之后，资金配置转向，国债收益率走低：10年期为4.5254%，2年期为4.1134%。
黄金：在悖论式压力下承压
黄金交易在每盎司约$4,030附近，在相互冲突的力量之间左右为难。这种贵金属上涨有着所有传统理由：地缘政治紧张局势升级，各国央行仍在持续买入，避险需求本应很强。高盛维持其预测，认为黄金将在年末触及$5,400。然而，黄金正走向近6周以来最大单周跌幅：本周已下跌3.4%，并反复测试$4,000的支撑位。
原因在于油价引发的通胀恐慌。当油价飙升且美元同时走强时，黄金将面临“双重逆风”：美元更强会使国际买家购买黄金的成本更高；而更高的利率预期也会提高持有不产生收益资产的机会成本。现货黄金一度触及$3,980，这是自7月1日以来的最低水平。关键支撑在$4,002，阻力在$4,071。如果冲突进一步升级、油价推动至$100附近，那么随着加息预期加深，黄金可能跌破$3,940。
比特币与加密市场承压
比特币交易在约$64,750附近，尽管面临地缘政治逆风，但表现出韧性。这一走势已从冲突早期阶段发生变化：在升级消息传出时，比特币并未出现剧烈崩盘，而是出现较浅的回调，并在数日内反弹。比特币在7月10-11日测试了$62,000支撑位，但随后反弹回到当前水平。
这种变化反映了多种力量的竞争。看空因素包括：地缘政治风险推动资金流向传统避险资产；油价驱动的通胀使美联储更偏鹰派；以及仅在7月10日现货比特币ETF就出现$318 million的资金流出。看多因素包括：比特币固定供应使其可作为通胀对冲；据称韩国投资者正在从股票撤出资金转向加密货币；以及此前每一次回调都在一周内被重新买回。关键支撑仍在约$62,000附近，若跌破则下一个重要支撑在$58,000-$60,000。阻力位在$67,000-$68,000。
以太坊在$1,865附近相较比特币展现出更强的相对表现。分析师指出，其OBV移动均线仍处于“强烈看多”状态，且其趋势结构强于比特币。ETH在最初升级阶段下跌，但反弹更快。
接下来会发生什么
未来几天将决定这场冲突是降级，还是螺旋式滑向全面战争。需要重点关注的关键事项包括：特朗普是否兑现威胁，打击伊朗发电站；伊朗是否会启用与胡塞有关的盟友来关闭红海航线；不断增加的伤亡是否会迫使政治立场转为强硬或趋于缓和；以及是否会有任何第三方调停人创造谈判空间。
如果升级继续，油价可能推动至$90-$100，通胀将加速，美联储大概率加息；金价在美元走强下可能反而承压；比特币将面临持续压力，向$58,000-$60,000支撑位靠拢。若达成停火，油价将跌向$70-$75，通胀预期将缓和，美联储可能重新考虑降息；金价可能反弹至$4,200-$4,300，比特币可能回升至$70,000-$75,000。
问题在于，外交空间几乎已经消失。伊朗已暂停对6月协议的所有承诺，称特朗普的“标志性”表态“毫无价值”，并表示没有任何谈判计划。美国在数月内遭遇首批作战死亡事件，并面临政治压力，要求强硬回应。2026年美国-伊朗协议在市场中的定价概率已降至仅26%。双方都被困在局面中：伊朗如果不付出失去其主要杠杆的代价，就无法重新打开海峡；而美国如果不显得在奖励侵略，就无法解除封锁。在一方先退让之前，市场仍将保持高波动，油价将维持高位，而误判风险每天都在增加。
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