比特币闪现“熊市终结”信号，因为成本基础交叉提示最终熊市阶段

在其短期持有者成本基础跌破调整后的长期持有者水平之后，比特币出现了“熊市结束”的信号。该交叉与此前比特币周期中的表现相呼应，暗示市场可能正在进入其熊市阶段的最后阶段。

关键要点

• 比特币的短期持有者成本基础已跌破调整后的长期持有者水平，从而触发“熊市结束”信号。
• 短期持有者成本基础从 $112,500 下滑至 $69,000，这与近期获得的比特币以更低价格易手相符。
• 该信号指向处于晚期的熊市，而非确认见底或开启新的牛市周期。

比特币的熊市或许正在进入其最后阶段

区块链分析平台 Cryptoquant 在 7 月 18 日分享了一份分析，称比特币的熊市可能正接近其最后阶段。该信号对比了短期持有者与长期持有者的平均获取价格。

分析师表示：

“熊市的结束正在接近。”

成本基础（cost basis）指投资者获得比特币的平均价格。短期持有者（STHs）持有比特币的时间少于六个月，而长期持有者（LTHs）持有该加密资产超过六个月。

当短期持有者（STH）的成本基础跌破调整后的长期持有者（LTH）成本基础时，该信号出现。该交叉表明，短期持有者供给的平均成本基础已低于调整后的长期持有者供给。

分析师进一步解释：

“熊市结束信号刚刚闪现。该信号由 STH/LTH 成本基础的向下交叉定义（并设置 3 天确认窗口以验证该信号）。”

这一交叉标志的是持仓结构的转变，而不等同于精确的市场底部。在出现持续性反弹之前，比特币仍可能保持高波动性或继续下跌。

图表显示比特币各周期中的交叉序列

该分析中包含的图表将比特币价格与短期持有者（STH）的成本基础以及调整后的长期持有者（LTH）成本基础一并绘制。它还标注了“熊市结束”信号，以及该分析所认为与已确认的牛市阶段相对应的后续向上交叉。

最新的“熊市结束”标记出现在 STH 成本基础跌破调整后的 LTH 成本基础的位置。早期周期显示相同的顺序：先出现向下交叉，随后在更晚的时候出现向上交叉，并获得牛市确认。

“熊市结束”与“牛市确认”标记之间的间隔表明，即使在最初信号之后，比特币也可能仍处于过渡阶段。首次交叉指向熊市的最后阶段，而后续的反转则意味着更新买家的平均成本基础正在逐步上升。

成本基础走低反映以更低价格买入

根据该分析，短期持有者成本基础已从 $112,500 下降至 $69,000。该下滑与在过去六个月内获得的比特币以更低价格易手相一致。

这些活动降低了 STH 的平均获取价格。由于长期持有者（LTH）成本基础反映的是在更长时间内积累的比特币，因此其变化更为缓慢。调整后的 LTH 计算会剔除持有超过七年的比特币。剔除该部分有助于限制“沉睡供给”的影响，并使该指标聚焦于被认为在经济上仍具有活跃性的长期持仓。

该分析将交叉视为比特币周期中的一种反复出现的特征：在长期下跌期间，短期持有者会持续累积比特币，直到其平均成本基础跌破活跃的长期持有者。分析同时认为，机构参与并未从根本上改变这一模式。

信号支持在牛市确认前进行分批买入（DCA）

该分析将该交叉描述为晚期累积阶段的开始，而并非说明价格会立刻反转。

分析师指出：

“这并不意味着熊市会在信号触发的那一刻就结束、底部已经形成，但这表明我们正在进入其最后阶段——在此期间进行 DCA（分批买入）是有意义的。”

美元成本平均法（DCA）指的是在一段时间内分批投入固定金额，而不是在某一个价格点上将所有资金一次性投入。该策略能够降低对识别精确市场底部的依赖。

在分析师的框架下，若要出现牛市，就需要短期持有者成本基础重新回到调整后的长期持有者水平之上。向上的交叉将对应此前周期中观察到的确认情况，并表明近期获得的比特币正在以逐步更高的平均价格易手。到那之前，该信号意味着比特币的熊市可能正在接近尾声，但尚未确认新的牛市周期已经开始。