#台积电Q2净利暴增77.4%

7月16日，台积电公布2026年第二季度财报，营收1.27万亿新台币（约402亿美元），同比增长36%，接近公司指引上限；净利润7066亿新台币（约220亿美元），同比暴增77.4%，远超市场预期的6237亿新台币；毛利率67.7%、营业利润率60.3%，均创历史新高；每股盈余27.25新台币（每ADR 4.31美元）。这是台积电连续第五个季度刷新获利纪录。

业绩暴增的核心驱动力只有一个——AI。从制程看，7纳米及以下先进制程合计占晶圆营收高达77%。其中，3纳米占30%、5纳米占33%、2纳米首次出货即贡献3%。从平台看，高性能计算（HPC）营收占比高达66%，环比增长20%，连续15个季度超越智能手机成为第一大收入来源。魏哲家在法说会上表示，AI相关需求“极为强劲”，高端芯片紧缺周期至少延续至2029-2030年。

财报发布后，台积电美股夜盘一度从涨超1%转为跌超5%。华尔街再度上演“利好出尽”。市场真正担忧的，是资本支出的激进扩张——台积电将全年资本支出从520-560亿美元大幅上调至600-640亿美元，并宣布对美国再追加1000亿美元投资，总投资额达2650亿美元。管理层更明确表示“未来三年资本支出将比过去三年更显著地高出”。

分析师指出，市场担忧高资本支出将压缩短期自由现金流、抬高折旧费用、拖累毛利率。台积电预计三季度毛利率将回落至65%-67%，主要受2纳米快速爬坡和海外新厂量产稀释影响。

台积电上调全年美元营收增速至“略高于40%”，三季度指引446-458亿美元同样远超市场预期。魏哲家强调“不会因供需吃紧而暴力涨价”，坚持共赢定价。AI长期趋势确定、技术壁垒深厚、客户粘性极强。但短期来看，2纳米爬坡与海外扩产的毛利率稀释效应将持续压制盈利预期。台积电正处于“历史最佳业绩”与“历史最大扩产”的叠加态——长期投资者看的是2030年的AI版图，短期交易者算的是明年的毛利率。#