Circle 与以 Tether 支持的资金之间的争议浮出水面

• 仲裁围绕 Circle 决定在硅谷银行动荡期间暂停 Heka Funds 访问 USDC 赎回的权限。
• 仲裁员认定，Heka 未能披露其与 Tether 的财务关系的程度。
• Heka 提出的 4900 万美元损害赔偿请求被驳回，而 Circle 获得了法律与专家费用。
• 该案凸显了机构稳定币市场中透明度与交易对手风险的重要性。

**据《金融时报》**报道，本周公开的法院文件为 Circle 与 Heka Funds 之间的私人仲裁提供了新的线索，详细说明了导致 USDC 发行方在 2023 年硅谷银行动荡期间暂停该基金赎回特权的事件。 这些文件是 Circle 试图在 2026 年 2 月仲裁程序结束后确认仲裁裁决的一部分。尽管结果早已为人所知，但支持性文件披露了在案件中提交的此前保密证据。 Circle 对 Heka 的交易活动提出担忧 据这些信息所示，Circle 在 Heka 赎回了异常大量的 USDC 后变得担忧。此时，稳定币在硅谷银行倒闭后曾短暂在其美元挂钩价格下方交易。 该公司辩称，这些赎回并非仅仅是一种套利策略。相反，它指称资金收益被引向 Tether，以便在对 USDC 的信心走弱之际增强 USDT。 仲裁中的一个核心问题是 Heka 与 Tether 的关系。 在审理过程中提出的证据显示：

• Tether 向 Heka 投资了约 8 亿美元，占该基金资产的约 75%。
• Tether 为该基金豁免了某些 USDT 铸造费用。
• Circle 认为，当 Heka 与该公司建立赎回关系时，这些安排本应披露。

USDC 发行方坚持认为，若了解 Heka 与 Tether 的关系，在评估赎回关系时会改变其风险评估。 仲裁员认定 Heka 存在恶意行为 在仲裁中担任审理主席的退休法官 Robert Dondero 裁定支持 Circle。 根据裁决，尽管 Heka 认识到披露其与 Tether 的关系很可能会在 Circle 内部引发仲裁员所称的“关注点的各种附加情节”，但 Heka 仍故意未披露该关系。 裁决驳回了 Heka 约 4900 万美元的利润损失索赔请求，并命令该基金向 Circle 退还约 16.6 万美元用于法律与专家费用。 Heka 已否认从事市场操纵，并称其从未成为任何监管调查的对象。该公司也表示，Circle 试图让仲裁文件公开的举措旨在将注意力从围绕 USDC 在 SVB 危机期间的处理问题上转移开来。 该案超出合同争议范围 尽管仲裁聚焦于合同义务而非有关市场操纵的指控，但新披露的记录让人得以一窥稳定币发行方如何在该行业最动荡的时期之一中监控机构交易对手。 相关程序还表明，赎回关系已成为稳定币发行方的重要风险管理工具。除维持储备外，公司日益审视谁在获取流动性，以及被赎回资金可能如何影响更广泛的市场格局。 随着稳定币市场持续吸引更多机构参与与监管审视，该争议强调：在主要发行方之间的竞争中，透明度、治理和交易对手披露正变得同流动性与市场份额一样重要。