原油

一、当前市场状态

截至7月18日周五收盘，国际油价经历了一轮剧烈飙升。WTI原油期货收报82.49美元/桶，单日上涨3.54美元（涨幅4.48%），本周累计大涨14.35%；布伦特原油期货收报88.10美元/桶，单日上涨3.87美元（涨幅4.59%），本周累计上涨15.91%。布伦特连续第三周收高，WTI连续第二周上涨，单周涨幅均创4月以来最大。

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二、核心驱动因素：地缘政治溢价急剧回归

本轮油价飙升的核心推手是美伊冲突再度升级。Axios报道称，美国正向以色列增派数十架空中加油机，强化了市场对冲突短期内进一步升级的预期。此前伊朗袭击了科威特水厂和电厂，导致多座发电机组受损，美国则连续第七晚对伊朗发动空袭。

市场最核心的担忧在于霍尔木兹海峡——全球约五分之一的石油经由这一咽喉要道运输。随着伊朗对通过海峡的船只发动海上攻击，过去10天海峡通行量已大幅下降。船运公司越发谨慎，供应中断预期急剧升温。

此外，乌克兰袭击俄罗斯炼油厂后俄原油出口大幅下降，美国参议员也公布了拟制裁俄罗斯石油买家的法案文本。多重供应冲击叠加，推动油价强势突破。

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三、供需基本面：短期紧张与中长期过剩的背离

短期来看，市场处于结构性紧缺状态。道明证券预计7-8月原油市场将出现约250-300万桶/日的赤字，全球除中国外库存已低于十年最低水平。成品油市场比原油更加紧张，炼油商利润率升至纪录高位。

但中长期压力不容忽视。“欧佩克+”7个核心成员国已同意8月再次提高产量配额18.8万桶/日，减产措施最快9月完全退出。加之美国、巴西等非欧佩克产油国持续增产（2026年日均增量预计约115万桶），而IEA预计2026年全球石油日均需求同比萎缩约110万桶。一旦地缘局势缓和，市场逻辑将不可避免地从战时供给短缺向供需再平衡转化。

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四、技术面与综合展望

WTI已突破4月至7月下跌的23.6%斐波那契回撤位和200日EMA，技术指标全面转向多头。上方初步阻力在82.40美元（38.2%斐波那契），更强阻力位于87美元附近；下方支撑在77.23美元（200日EMA）。

短期来看，地缘政治溢价主导行情，市场恐慌情绪下周末空头不敢持仓。中期来看，油价走向取决于美伊冲突的演变——若局势进一步失控，布伦特有望冲击90-92美元区间；若局势缓和，供应过剩压力将重新主导，油价面临回落风险。当前原油正处于地缘政治与供需基本面的剧烈博弈之中。#夏日创作营