🔥 AI模型竞赛压垮芯片股，加密市场被动承压

月之暗面发布2.8万亿参数开源模型Kimi K3，华尔街想起DeepSeek时刻——芯片股周五跳水，费城半导体指数跌超5%，SK海力士ADR一度破发。这是AI资本开支预期松动的最新信号。
加密市场在为此买单。过去一个月，比特币波动率低于韩股，资金从风险资产中系统性撤出。CoinShares报告显示加密基金重新流入，但价格压力未解——流出的不是情绪，是流动性本身。
AI模型边际收益递减，训练成本仍在飙升。Kimi K3的2.8万亿参数意味着只有顶级云厂商能托管。当开源模型无法在普通设备运行，市场开始质疑AI基建回报率。加密作为高贝塔资产，首当其冲被再定价。
反面风险：若下周芯片股企稳，加密可能迎来空头回补式反弹。但当前链上杠杆高位，Hyperliquid上BTC永续合约资金费率持续为负。反弹缺的不是催化剂，是现货买盘。
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