美国企业高層偷跑？今年拋售股票 776 亿鎂达到 20 年第二高，先前是疫情

最瞭解公司经營狀況的人，正在用行动投票。據 EPFR Global Market Intelligence 资料，2026 年上半年美国企业內部人士累计拋售 776 亿美元股票，较去年同期增加 20%，是 20 多年来第二快的拋售速度，僅次於疫情刺激资金橫流的 2021 年。与此同时，这些高階主管的买入意願低到谷底，上半年只买进 69 亿美元，貼著七年最低水位。
（前情提要：高盛、大摩齐聲预警：美股估值太高，恐面臨至少 10% 回檔！）
（背景補充：巴菲特 2 个月「狂卖 60 亿鎂」美银股票！曾喊絕不卖的他发布什麼市场訊號？）

重点摘要

• 據 EPFR 资料，2026 上半年美企內部人士拋售 776 亿美元、年增 20%，是 20 多年来第二快，僅次 2021。
• 內部人买入意願低迷，上半年僅买进 69 亿美元，貼近去年七年最低的 67 亿。
• 同期企业庫藏股宣布額逼近 1 兆美元，公司回購与高管拋售形成強烈反差。

最瞭解一家公司值不值钱的，往往不是华爾街的分析師，而是坐在裡面的高階主管与董事。而这群人，正在用 20 多年来罕见的速度卖出自家股票。據 EPFR Global Market Intelligence 资料，2026 年上半年，美国企业內部人士累计拋售 776 亿美元的股票，比去年同期整整多出 20%。

对部分投资人来说，这是典型的警示。畢竟最清楚公司经營实況的人，如果对现在的股价都提不起興趣加碼，外人又憑什麼追高。

拋售衝 20 年第二快，只有 2021 更狂

把时间軸拉长来看，这个數字更值得玩味。过去 20 多年裡，內部人士拋售規模比今年上半年更大的，只有 2021 年那一次，而当时的背景是疫情期间大規模刺激资金把整个市场往上推，人人都在高点套现。如今沒有那樣的资金洪流，拋售卻逼近当年的量級。

EPFR 分析師 Winston Chua 等人在报告中把話講得很直白。

內部人士的交易行为顯示，在目前的估值水準下，企业高管並沒有強烈意願增加手中的持股。

更能说明问題的是天平的另一端。內部人士的买入活动依然冷清，2026 上半年他們只买进 69 亿美元的自家股票，僅僅略高於去年同期創下的七年最低点 67 亿美元。卖的猛、买的少，方向一面倒。

一边回購、一边开溜

把镜头拉远，会看到一幕更矛盾的畫面。就在內部人士加速套现的同时，这些公司本身卻在拚命买回自家股票，2026 上半年美股的庫藏股宣布金額逼近 1 兆美元，其中近半来自科技板塊。

常见问題

为什麼內部人士拋售被視为警示訊號？

企业高管与董事最瞭解公司实际经營狀況，当这群人以 20 多年第二快的速度拋售、且买入意願創七年新低，部分投资人解读为他們认为当前股价已偏高，对后市转趨謹慎。

这次拋售規模和歷史相比如何？

據 EPFR 资料，2026 上半年美国內部人士拋售达 776 亿美元、年增 20%，是 20 多年来第二高，僅次於 2021 年疫情刺激资金推动的紀錄。