SBI Crypto 将在 7 月 31 日关闭挖矿池：削减 20.9 EH/s，而 AI 数据中心正在吃掉算力利润空间

一家老牌挖矿品牌正在离场，算力市场也迅速感受到了这种转变。SBI Crypto（日本金融巨头 SBI Holdings 的挖矿业务）表示，它将于 7 月 31 日结束比特币挖矿池运营，把约 20.9 EH/s（大约占全球算力的 2%）从榜单中移除。该集团称，由于减半后利润空间紧张，再加上电力成本上升，以及据报道在 2025 年 9 月发生的 2100 万美元黑客事件影响了进度。此举发生在 AI 数据中心企业（如 Hyperscale Data）正将重心转向“比特币金库 + AI 机架”组合之际。

为什么这件事现在就显得重要，远不止关停一个挖矿池。减半之后，算力价格一直维持在接近每天每 PH 42 美元的水平，较减半前 68 美元下跌 38%；而德克萨斯州和巴拉圭的电力成本同比上升 12%。SBI 挖矿池的手续费为 2.5% FPPS，但由于区块奖励现在为 3.125 BTC，手续费收入下滑 44%。以当前仍在使用老旧 S19 设备（每 TH 为 28 J）的矿工计算，每 kWh 已亏损 0.18 美元，因此只有 S21 和水电舰队仍保持盈利。AI 公司为机架空间支付每 kWh 0.12 美元至 0.18 美元，因此不少托管方如今选择把资源租给 AI，而不是租给挖矿算力。

在链上，本周算力总量徘徊在 620 EH/s 附近，并在 SBI 新闻发布后下滑 8 EH/s；下一次难度重定之前，难度预计将下调 1.8%。矿工向交易所的资金外流从上周的 520 BTC 日均降至本周 320 BTC 日均，因此即便利润空间收缩，也更少出现被迫抛售。算力“彩带”显示目前只是温和收缩，并非完全交械。

对交易者而言，退出挖矿池会降低抛售压力，但会提升中心化风险。Foundry 和 AntPool 目前合计持有 52% 的区块，因此两家挖矿池几乎占据了接近一半的算力。这会在费用飙升期间，放大“空块游戏”的尾部风险。

当一家拥有 20.9 EH/s 的银行系挖矿池为了 AI 机架利润而退出时，这也说明电力资金正在流向哪里。本周的交易思路是：做空采用 S19 重仓的矿工，做多低成本水电以及 AI 混合型标的；尽管算力出现摇摆，BTC held $63k to $65k zone。
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