20:30跌、01:00再跌，一切突然安静了

——跌得不算多，但真正值得警惕的是，人们开始重新相信“市场也会调整”。情绪一旦发生变化，往往比价格本身走得更快。

全球市场又出现了“美元上涨，一切皆跌”的一幕：

- 美国股市全线下跌，纳斯达克指数跌1.47%；

- 黄金是昨晚最有代表性的资产，20:30一波下跌，01:00又一波下跌，最终跌破4000美元整数水平；

- 油价小幅下跌，美国原油略低于80美元，受获利回吐影响；

- 美元指数保持住涨势，结束连续两日连跌。

第一，表面看，周四不是特别糟糕的一天，美股跌的不是特别多。问题在于，拖累指数的是今年最核心的主线，也就是半导体和AI硬件。只要这条主线继续下跌，指数表面再稳，市场情绪也会偏脆弱。昨天下跌的意义在于，人们不再相信美股只涨不跌，并有一部分人认为市场可能要开启一轮调整。

第二，经济数据也没有给市场一个舒服答案。零售销售不弱，初请失业金低于预期，费城联储调查大幅反弹，还伴随价格指标上升——7月加息虽出局，但9月仍然悬着。

第三，油价则是另一个不稳定因素，美国原油盘中冲到接近81美元，最后回落到79美元下方，这说明80美元仍然是有效分水岭。如果油价重新站稳80美元，通胀和利率压力会回来。

第四，周五真正的风险是“周末前不敢持仓”，中东冲突还没有结束，美国对伊朗打击仍在持续，霍尔木兹和红海风险都在。周五进入尾盘，部分资金可能会降低周末风险敞口。如果油价尾盘上冲、避险买盘回来，美股可能承压。所以周五的走势可能是：白天尝试修复，尾盘看周末风险。