日本記憶體大廠 Kioxia 股价从高点腰斬 52%，市值蒸发至少 1,850 亿美元，一个月前才剛超车豐田登上日股市值王。 （前情提要：別只看海力士，全球記憶體概念股一次看：韓国定价、臺灣吃供应链、日本隐形冠軍） （背景補充：市场只看 AI 不看獲利！羅素 2000 指數「虧損 AI 股」狂飆 154%，漲幅狠甩美股科技七巨头）
一个月前，鎧俠 Kioxia 才剛締造日本股市歷史性的一刻，这家記憶體晶片大廠股价六月中一舉超车豐田汽车，登上日本市值最高公司寶座。可时序推进到七月，同一支股票卻已从歷史高点（108,600 日圓）大幅回落超 50%，今日开盤狂瀉 13.09% 现报 53,980 日圓。
这波下跌已经让 Kioxia 从日本市值最大公司的位置，滑落到第四名。
今年以来，日本市值龙头已经七度易主，豐田汽车、软银集團、Kioxia 輪流坐上这个位置；目前坐在王座上的，是三菱日聯金融集團。輪替的速度之快，说明市场情緒有多浮躁不安。
大和证券首席策略師坪井裕豪向彭博社表示：「晶片产业向来对矽迴圈（silicon cycle）很敏感，这種模式我們已经看过很多次了。」矽迴圈。簡單来说就是，記憶體这種晶片有明顯的漲跌週期，供不应求时价格飆漲，一旦产能开出来就容易崩跌，是半導體业最古老也最誠实的規律。
坪井裕豪进一步指出，中国記憶體廠商也正快速崛起，市场开始认为全球記憶體价格漲勢可能趨緩。他表示：「要让獲利成长持续加速的预期已经越来越难維持，快钱投资人可能已经搶先落袋为安。」
背景並不难理解：Kioxia 是日本 NAND 快闪記憶體大廠，过去多年一路捱过記憶體晶片产业數一數二慘烈的景气低谷，苦日子撐了好幾年。直到 2024 年掛牌上市后，情勢才徹底翻转，受惠於 AI 熱潮帶动記憶體与资料儲存需求暴增，股价一路衝上超车豐田的位置，一度成为 MSCI 世界指數表现最好的成分股。
与此同时，三星电子与 SK 海力士陸续宣布擴产，加上中国长鑫儲存（CXMT）等业者加入戰局，市场开始擔心供給过剩、漲价动能见顶。
更大的背景是，投资人正在重新檢視整个晶片产业。週四美股晶片類股指數重挫超过 4%，市场对台積电 AI 投资的疑慮，也蓋过了财报中亮眼的展望。资金开始从 AI 概念股輪动到落后族群，投资人开始质疑，鉅額 AI 支出的实际回报，究竟撐不撐得起目前的高估值？
矛盾的是，分析師目前並未放棄 Kioxia。彭博社报導，市场预估这檔股票未来一年还有约 118% 的上漲空间，日股 Topix 指數今年 10 月调整成分股，屆时预期会帶进一波被动资金流入。
但另一方面，日本散戶投资人在 Kioxia 上持有相当高比例的槓桿部位，一旦卖壓加速，下檔风险会被放大。且大股东 Bain Capital 已经选擇出场，部分投资人將此解读为，整个半導體週期与 Kioxia 这波漲勢可能正在觸顶。
118% 的樂觀预測 vs 大股东选擇离场，两種訊號同时並存，恰恰说明市场对这波記憶體行情的分歧有多大。
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日本内存大厂铠侠（Kioxia）股价暴跌 13%，一个月内从历史高点腰斩
日本記憶體大廠 Kioxia 股价从高点腰斬 52%，市值蒸发至少 1,850 亿美元，一个月前才剛超车豐田登上日股市值王。
（前情提要：別只看海力士，全球記憶體概念股一次看：韓国定价、臺灣吃供应链、日本隐形冠軍）
（背景補充：市场只看 AI 不看獲利！羅素 2000 指數「虧損 AI 股」狂飆 154%，漲幅狠甩美股科技七巨头）
一个月前，鎧俠 Kioxia 才剛締造日本股市歷史性的一刻，这家記憶體晶片大廠股价六月中一舉超车豐田汽车，登上日本市值最高公司寶座。可时序推进到七月，同一支股票卻已从歷史高点（108,600 日圓）大幅回落超 50%，今日开盤狂瀉 13.09% 现报 53,980 日圓。
这波下跌已经让 Kioxia 从日本市值最大公司的位置，滑落到第四名。
今年以来，日本市值龙头已经七度易主，豐田汽车、软银集團、Kioxia 輪流坐上这个位置；目前坐在王座上的，是三菱日聯金融集團。輪替的速度之快，说明市场情緒有多浮躁不安。
崩跌的三个理由：矽迴圈、中国对手、快钱出场
大和证券首席策略師坪井裕豪向彭博社表示：「晶片产业向来对矽迴圈（silicon cycle）很敏感，这種模式我們已经看过很多次了。」矽迴圈。簡單来说就是，記憶體这種晶片有明顯的漲跌週期，供不应求时价格飆漲，一旦产能开出来就容易崩跌，是半導體业最古老也最誠实的規律。
坪井裕豪进一步指出，中国記憶體廠商也正快速崛起，市场开始认为全球記憶體价格漲勢可能趨緩。他表示：「要让獲利成长持续加速的预期已经越来越难維持，快钱投资人可能已经搶先落袋为安。」
背景並不难理解：Kioxia 是日本 NAND 快闪記憶體大廠，过去多年一路捱过記憶體晶片产业數一數二慘烈的景气低谷，苦日子撐了好幾年。直到 2024 年掛牌上市后，情勢才徹底翻转，受惠於 AI 熱潮帶动記憶體与资料儲存需求暴增，股价一路衝上超车豐田的位置，一度成为 MSCI 世界指數表现最好的成分股。
与此同时，三星电子与 SK 海力士陸续宣布擴产，加上中国长鑫儲存（CXMT）等业者加入戰局，市场开始擔心供給过剩、漲价动能见顶。
更大的背景是，投资人正在重新檢視整个晶片产业。週四美股晶片類股指數重挫超过 4%，市场对台積电 AI 投资的疑慮，也蓋过了财报中亮眼的展望。资金开始从 AI 概念股輪动到落后族群，投资人开始质疑，鉅額 AI 支出的实际回报，究竟撐不撐得起目前的高估值？
槓桿散戶与大股东退出的訊號相反
矛盾的是，分析師目前並未放棄 Kioxia。彭博社报導，市场预估这檔股票未来一年还有约 118% 的上漲空间，日股 Topix 指數今年 10 月调整成分股，屆时预期会帶进一波被动资金流入。
但另一方面，日本散戶投资人在 Kioxia 上持有相当高比例的槓桿部位，一旦卖壓加速，下檔风险会被放大。且大股东 Bain Capital 已经选擇出场，部分投资人將此解读为，整个半導體週期与 Kioxia 这波漲勢可能正在觸顶。
118% 的樂觀预測 vs 大股东选擇离场，两種訊號同时並存，恰恰说明市场对这波記憶體行情的分歧有多大。