“价格引领情绪”这次或许又会是真的。

从这里开始往上涨，我们有 100 个理由不这么做。最清楚的一个：95% 的链上应用未能通过 PMF。
作为重度 DeFi 用户，这种感觉就像末日降临到我们身上。到处都是黑客攻击。收益率跌到谷底。大多数金库一旦拿它们和无风险利率相比，就算不再值得继续去耕作了。
在这里，我希望我错了——就像我一直以来那样。看着枯萎的花朵，而不是看着正在生长的种子。
因为幸存下来的并不是什么都没有。支付、稳定币、tokenization（yield、stocks、assets）、perps、options、privacy、money markets。剥掉噪音之后，这基本上就是一套全新的金融系统。
上一轮周期是在各自隔离的状态下把这些拼凑起来，并祈祷 retail 会出现。这一次组合不同了：真实世界资产背书的真实收益，真正能在链上运作的交易所，以及把资金投入到这些产品中的机构。
所以也许熊市论点和牛市论点其实是同一句话：95% 已经死了。剩下的 5% 才是那部分一直都会重要的东西。
以新的形式重建 onchain finance——这次是把机构放进城墙内部，而不是在外面旁观。
价格引领情绪。而情绪恰恰就是在这般糟糕的时候最糟——正是在它不再重要之前。