CPI 为负，PPI 已崩塌——但美联储仍在胡言乱语。

这种“数据让你自知之明”的戏码，对 BTC 来说是胜利
7 月 14 日，CPI 录得六年来首次环比下滑。
7 月 15 日，PPI 同比为 5.5%，低于预期 6.2%，这直接把每一位分析师都打了个耳光。环比下降 0.3%，这是自 2020 年 4 月以来单月最大跌幅。
两天里，两组数据——一巴掌接一巴掌。
那美联储接下来说了什么？
沃勒： “有人可能会说工作已经完成——但我不这么看。”
沃勒甚至更狠：如果通胀长期没有进展，应考虑加息。
你不接受 CPI 的下跌，也仍然不接受 PPI 的崩塌。
先看数据。
6 月 CPI 环比下跌 0.4%，而预期仅为 -0.1%——实际跌幅是预测的四倍。核心 CPI 同比上涨 2.6%，低于预期 2.8%。能源价格环比暴跌 5.7%，立刻把通胀按在地上。
PPI 的表现更戏剧化——环比下跌 0.3%，而预期为持平。核心 PPI 同比上涨 4.7%，低于预期 5.2%。
有一个细节：此前四组数据的修正值全部下调。这意味着过去几个月的数据被高估了，而现在的降温强度甚至比你想象的更强。
市场疯了。7 月加息的概率从 46% 降至 15%，随后进一步降至 10%。2 年期美国国债收益率在一天内暴跌 14 个基点。比特币盘中一度冲破 $65,500。整个加密市场总市值超过 $2.3 trillion。
市场用脚投票，而美联储却还在用嘴推行加息。
所以问题是——美联储为什么这么固执？
因为 6 月 CPI 的降温依赖于油价大跌。6 月能源指数环比下跌 5.7%，汽油价格暴跌 9.7%。
那油价为什么会跌？据称是美国和伊朗暂停敌对行动，霍尔木兹海峡重新开放。
但这次停火已经破裂了。7 月 8 日，美国进行了空袭，伊朗实施封锁，布伦特从每桶 $70 反弹至 $86。
6 月的 CPI 反映的是一个已不存在的世界。
美联储知道这一点。他们在害怕什么？如果他们放松立场并说“通胀已处理好”，金融市场会立刻欢呼——美国股市飙升、BTC 爆冲、金融条件整体宽松——但随后通胀反弹，再次狠狠打他们的脸。
那他们在做什么？管理预期。用关于加息的说法来争取时间。
但对 BTC 最有利的真相是：
只要数据确实显示在降温，资金就会提前抢跑。等到美联储被迫转向鸽派时，BTC 已经远远不在起点附近了。
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