Solana 稳定币供应再创新高，突破 118 亿美元；PayPal PYUSD 一周铸造 4.2 亿美元

稳定美元涌入 Solana，这改变了交易方式。经过七天内 19 亿美元的净铸造后，Solana 稳定币供应触及 118 亿美元高位。Circle 增加了 11.0 亿美元的 USDC，Tether 增加了 3.8 亿美元的 USDT，PayPal 增加了 4.2 亿美元的 PYUSD——这是任何链上 PYUSD 的最大单周铸造量。稳定币交易对的日 DEX 成交额达到 34 亿美元，500 万美元换手对应的点差为 1 bps。

为什么这条链赢得了资金流向：成本加应用。转账费用始终维持在约 0.002 美元附近，即便在 3,800 TPS 下也是如此，因此薪资发放和汇款公司相比电汇可节省 98%。本周两家大型金融科技公司将 2.4 亿美元的跨境交易量转移到 Solana 的 USDC 上，使清算从 T+1 缩短至 4 秒。Jupiter 的路由将稳定币到稳定币的滑点实现了月环比 42% 的下降，因此 1,000 万美元的 USDC 换成 USDT 现在要花 18 美元。衍生品交易场所持有 6.2 亿美元的稳定币保证金，因此稳定币供应越多，订单簿越深、资金费率越低：目前每 8 小时为 0.008%，而上个月为 0.014%。

PYUSD 的增长体现出真正的采用。PayPal 钱包现在已可在 Solana 上发送 PYUSD，零费用发送；商户结账也新增了 PYUSD 通道。链上数据表明，获得资金支持的新增 PYUSD 钱包达到 6.8 万个，中位规模为 340 美元——这是零售端的信号。PYUSD/USDC 的 Curve 风格池规模为 1.8 亿美元，并将锚定误差控制在 2 bps 以内。对 DeFi 而言，低成本的稳定美元可以推动各种循环。Kamino 借贷的 TVL 增至 21 亿美元，借款成本下降至 4.8%，通过稳定币贷款进行杠杆化 SOL 质押的净收益为 5.1%。

资金流的全貌很清晰。Solana 上的稳定币交易所余额增加了 12 亿美元，而以太坊上的稳定币余额减少了 3.2 亿美元，这表明资本正在流向费用更低、应用更快的地方。由于更多稳定美元在买入回调，本周 SOL/BTC 比率上升 3.2%。

风险在于对少数场所的依赖。如果 Jupiter 或某一家大型做市商停止运行，点差可能在数分钟内扩大 5 倍。另外，稳定币铸造与 T-bill 收益挂钩；降息可能会削减铸造节奏。就目前而言，资金在 Solana 上——移动成本低，而且正在被每一个区块使用。

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