今晚的美国 PPI 比预期低。

6 月 PPI 月减 0.3%，市场原本以为会持平；核心 PPI 月增 0.2%，也比预期的 0.3% 再低一点。

仅看这组数字，联储暂时不用急着加息，市场也有理由松一口气。

但先别急着说通胀已经没事了。

这次 PPI 下跌，很大一部分是能源价格在帮忙。6 月最终需求能源价格月减 6.4%，汽油更是下跌了 12%；服务价格其实仍在上涨 0.2%。

麻烦在于时间差。

这份报告讲的是 6 月，但进入 7 月后，美伊冲突又进一步升高，霍尔木兹航运也重新出现风险。6 月较便宜的能源，未必代表接下来的成本也会继续往下走。

所以我现在不会急着下「通胀结束」的结论。相比这个月的漂亮数据，我更想看 7 月的能源和运输成本会不会反弹，以及核心服务价格能不能真的慢下来。

简单说，今晚的数据确实是好消息，只是它的“保质期”可能没有看起来那么长。

# 今日重点新闻

1｜中国第二季度经济继续放慢

中国第二季度 GDP 年增 4.3%，低于第一季度的 5.0%。6 月工业增加值还有 5.3% 的增长，但零售仅增长 1.0%；上半年固定资产投资则下降 5.7%。生产还撑得住，消费和投资明显更弱。

2｜ASML 再度上修今年展望

ASML 第二季度净销售 93 亿欧元，毛利率 54.0%，并把全年净营收预估提高到 430 亿至 450 亿欧元。公司也准备在未来两年扩充产能，反映先进芯片设备需求仍然强劲。

3｜霍尔木兹风险再度升高

美军重新对伊朗港口实施海上封锁，并扩大对伊朗目标的空袭。AP 7 月 15 日报道时，Brent 原油交易在每桶 85 美元以上；能源和航运成本接下来仍是最直接的观察点。

4｜Fed 主席继续对通胀保持强硬

Fed 主席 Kevin Warsh 向参议院提交半年度货币政策证词，重申对持续高通胀的「零容忍」。他确认 6 月会议将利率维持在 3.5% 至 3.75%，但没有在书面证词里给出下一步的明确方向。

5｜高盛第二季度获利强劲

高盛第二季度净营收 203.4 亿美元、净利 66.3 亿美元，每股盈余 20.98 美元，年化股东权益报酬率为 23.5%。至少从大型投行来看，交易与企业金融活动仍有支撑。

资料来源：美国劳工统计局、中国国家统计局、ASML、Federal Reserve、高盛、AP。资料截止：2026-07-15 23:16（新加坡时间）。