Hyperliquid 已添加一个与长鑫存储技术（ChangXin Memory Technologies，或 CXMT）挂钩的 IPO 前永续市场，使交易者在其于上海首次亮相之前获得对这家中国芯片制造商的合成敞口。
摘要
该合约在 7 月 15 日以 xyz 名称上线，并在接近 $8 的价格附近交易；这是 Hyperinsight 引用的链上市场数据所显示的。若将该价格应用到 CXMT 预计 IPO 后的 66.881 亿股股数，则意味着其估值接近 5350 亿美元，约为其官方 IPO 估值的 6.3 倍。
CXMT 合约通过 Hyperliquid 的 HIP-3 框架运作，该框架允许外部部署者创建与加密货币之外资产挂钩的永续市场。这些市场以衍生品形式交易，而非现货证券，因此，CXMT 合约并不提供对这家在上海上市公司的所有权、分红或投票权。
中国 STAR 市场的个体投资者通常面临 RMB 500,000 的资产门槛，并需要满足两年的交易经验要求。Hyperliquid 提供了一个独立的合成市场，可为符合条件的用户提供价格敞口，但不提供对底层 A 股的访问。这种区分也意味着，合约价格可能会与 CXMT 的官方股价出现巨大偏差。
CXMT 将 IPO 定价为每股 RMB 8.66，并预计在任何超额配售选择权之前，筹资约 RMB 57.9 billion，或 $8.55 billion。路透社报道称，该交易将成为 2026 年迄今亚洲最大 IPO，以及中国最大的 A 股半导体发行，超过了 SMIC 在 2020 年的股份出售。
按发行价计算，CXMT 预计上市后的价值约为 RMB 579.2 billion，或约 $85.5 billion。接近 $8 的合成价格意味着约 5350 亿美元，使 Hyperliquid 合约的价格约为 IPO 价格美元等值的 526% 之上。这一差距反映了在一个独立的衍生品市场中的定价，并不会决定 CXMT 的官方股权估值。
CXMT 是中国最大的 DRAM 生产商，在全球排名第四，落后于三星电子、SK Hynix 和 Micron。近期市场估计显示，其全球 DRAM 市场份额接近 8%。随着中国对本土半导体生产的持续大力投入，以及内存芯片需求随着人工智能基础设施的建设而增长，公司也在不断扩张。
路透社同样报道，CXMT 与 Tencent（腾讯）达成了一份长期存储供货协议，金额超过 RMB 20 billion，或约 $2.94 billion。STAR 市场发行的投资者认购将于 7 月 16 日开始，而股票预计将于 7 月 27 日在上海开始交易。CXMT 计划将 IPO 募集资金用于生产与技术投资。
Hyperliquid 的 HIP-3 框架允许开发者推出与股票、商品以及其他现实世界资产挂钩的永续市场。一份 IPO 前的 SpaceX 合约也通过该框架进行交易，展示了链上衍生品如何在公司公开股票尚未可用之前，就围绕该公司形成市场。
Hyperliquid 还扩大了与代币化证券的连接。根据 crypto.news 的报道，Ondo Finance 于 6 月将 35 只代币化的美国股票和 ETF 带到 HyperEVM。这些产品与 CXMT 的永续合约不同，因为代币化证券可以使用由托管机构代为持有资产所支撑的结构，而永续合约提供的是合成的价格敞口。
CXMT 市场为交易者在其首次亮相之前，对一场重要的公开发行进行投机提供了另一条途径。接下来，人们将关注：在认购开始之前以及底层股票开始在 STAR 市场交易之后，这 526% 的溢价是否会收窄。
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Hyperliquid 列出了 CXMT 早期 IPO 永续合约，溢价 526%
Hyperliquid 已添加一个与长鑫存储技术（ChangXin Memory Technologies，或 CXMT）挂钩的 IPO 前永续市场，使交易者在其于上海首次亮相之前获得对这家中国芯片制造商的合成敞口。
摘要
该合约在 7 月 15 日以 xyz 名称上线，并在接近 $8 的价格附近交易；这是 Hyperinsight 引用的链上市场数据所显示的。若将该价格应用到 CXMT 预计 IPO 后的 66.881 亿股股数，则意味着其估值接近 5350 亿美元，约为其官方 IPO 估值的 6.3 倍。
Hyperliquid 为 CXMT 打开一条合成通道
CXMT 合约通过 Hyperliquid 的 HIP-3 框架运作，该框架允许外部部署者创建与加密货币之外资产挂钩的永续市场。这些市场以衍生品形式交易，而非现货证券，因此，CXMT 合约并不提供对这家在上海上市公司的所有权、分红或投票权。
中国 STAR 市场的个体投资者通常面临 RMB 500,000 的资产门槛，并需要满足两年的交易经验要求。Hyperliquid 提供了一个独立的合成市场，可为符合条件的用户提供价格敞口，但不提供对底层 A 股的访问。这种区分也意味着，合约价格可能会与 CXMT 的官方股价出现巨大偏差。
CXMT 合约交易价格远高于 IPO 估值
CXMT 将 IPO 定价为每股 RMB 8.66，并预计在任何超额配售选择权之前，筹资约 RMB 57.9 billion，或 $8.55 billion。路透社报道称，该交易将成为 2026 年迄今亚洲最大 IPO，以及中国最大的 A 股半导体发行，超过了 SMIC 在 2020 年的股份出售。
按发行价计算，CXMT 预计上市后的价值约为 RMB 579.2 billion，或约 $85.5 billion。接近 $8 的合成价格意味着约 5350 亿美元，使 Hyperliquid 合约的价格约为 IPO 价格美元等值的 526% 之上。这一差距反映了在一个独立的衍生品市场中的定价，并不会决定 CXMT 的官方股权估值。
中国最大的 DRAM 生产商正为上市做准备
CXMT 是中国最大的 DRAM 生产商，在全球排名第四，落后于三星电子、SK Hynix 和 Micron。近期市场估计显示，其全球 DRAM 市场份额接近 8%。随着中国对本土半导体生产的持续大力投入，以及内存芯片需求随着人工智能基础设施的建设而增长，公司也在不断扩张。
路透社同样报道，CXMT 与 Tencent（腾讯）达成了一份长期存储供货协议，金额超过 RMB 20 billion，或约 $2.94 billion。STAR 市场发行的投资者认购将于 7 月 16 日开始，而股票预计将于 7 月 27 日在上海开始交易。CXMT 计划将 IPO 募集资金用于生产与技术投资。
Hyperliquid 扩大了其现实世界资产市场
Hyperliquid 的 HIP-3 框架允许开发者推出与股票、商品以及其他现实世界资产挂钩的永续市场。一份 IPO 前的 SpaceX 合约也通过该框架进行交易，展示了链上衍生品如何在公司公开股票尚未可用之前，就围绕该公司形成市场。
Hyperliquid 还扩大了与代币化证券的连接。根据 crypto.news 的报道，Ondo Finance 于 6 月将 35 只代币化的美国股票和 ETF 带到 HyperEVM。这些产品与 CXMT 的永续合约不同，因为代币化证券可以使用由托管机构代为持有资产所支撑的结构，而永续合约提供的是合成的价格敞口。
CXMT 市场为交易者在其首次亮相之前，对一场重要的公开发行进行投机提供了另一条途径。接下来，人们将关注：在认购开始之前以及底层股票开始在 STAR 市场交易之后，这 526% 的溢价是否会收窄。