#USCoreCPIMissesExpectations

核心 CPI 同比 2.7%，预期 2.8%，表头转为负值

核心 CPI：6 月同比 +2.7%，低于 2.8% 的一致预期，较 5 月的 2.9% 回落
表头 CPI：环比 -0.1%，自 2020 年 5 月以来首次出现负值。同比：3.8%，低于此前的 4.2%

美联储影响：7 月加息概率从约 50% 回落，国债收益率走低

拆解
能源价格推动了表头回落，其中汽油跌幅显著。但核心服务仍然顽固——住房和汽车保险成本仍处于较高水平，使得核心通胀仍远高于美联储的 2% 目标。

市场反应
交易员在本次未达预期后迅速下调了对 7 月美联储概率的定价。争论重点现在转向降息时间表：仅一个月的走冷数据不足以说服美联储，尤其是在核心 PCE 仍预计为 3.34%，且中东油价风险仍在延续。

结论
通胀降温取得进展，但顽固的服务业意味着美联储不会宣布胜利。沃什：对持续通胀“零容忍”。沃勒：需要“数月”更为走冷的数据。

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