Saylor力推Strategy的比特币策略，将其称为“数字信用”，尽管因抛售行为遭到批评 - U.Today

策略主席迈克尔·塞勒在社交媒体上发布了一份新的演示文稿，旨在向投资者证明他的公司已经找到一种用比特币实现创纪录、以美元计价的收益的方法。在新发布的幻灯片中，Strategy 被定位为并非被动的加密货币囤积者，而是一个全规模的“数字信贷”工厂。

塞勒正在向市场提供一系列优先股和债券——STRD、STRC、STRK 和 STRF——将 BTC 的波动性打包成固定票息。

根据塞勒的图表，STRD 初级证券的有效收益率为 16.69%，而旗舰 STRC 提供 13.79%，显著高于传统政府债券；其中 IEF 的收益率为 4.00%。塞勒宣称该体系是可持续的，并且即使市场增长为零，Strategy 目前的 BTC 储备也足以为 31 年的付款提供资金。

然而，这份演示文稿是在遭受强烈批评的背景下发布的。塞勒幻灯片中展示的两位数数据，主要是由债务工具本身的市场价格下跌所驱动：STRD 的交易价格为 60.42 美元，STRC 为 88.28 美元。

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Strategy 计划如何在 98 亿美元的账面亏损中为票息融资

市场之所以在定价中计入巨大的风险，是因为该公司巨额 98.9 亿美元的未实现损失。Strategy 持有 843,775 BTC，平均购入价为 75,482 美元，而该头寸当前的价值为 538 亿美元。

为遏制其近期强制出售价值 2.18 亿美元的比特币引发的批评浪潮，公司突然改变策略并彻底冻结加密货币采购。取而代之，Strategy 昨日正式宣布，其已通过 ATM 计划融资 4.667 亿美元。

无论这一紧急资金缓冲能否恢复对塞勒证券的信心，或该公司数十亿美元级别的债务负担是否将继续拉低其股价——也许是 2026 年夏季摆在加密市场面前的最大问题之一。