Ripple 首席技术官名誉成员 David Schwartz 挑战了相关说法，即美国证券交易委员会聚焦的只是 Ripple 对 XRP 的销售
摘要
他说，在法庭拒绝该更广泛立场的部分内容之前，该机构的起诉状以及公开表态在多次场合反复将 XRP 本身描述为证券。
该交流回应了前 SEC 律师 Marc Fagel 的评论。Fagel 表示，该案最终取决于 Ripple 是否通过未注册的证券发行出售 XRP。Schwartz 则认为，这种概括遗漏了监管机构最初使用的措辞，以及法院对其作出的回应。
在 7 月 14 日的 X 交流中，Fagel 表示，SEC 需要证明 Ripple 将 XRP 当作证券出售，才能认定构成《美国证券法》第 5 条违规。他补充说，该机构在针对 Ripple 的案子中并不需要裁定其所涉及的每一笔二级市场交易。
Schwartz 同意 Ripple 的销售确实重要，但否认了“这就是监管机构唯一的论点”这一说法。他写道：“起诉状本身经常把 XRP 本身称为证券。”他称这种更狭义的复述是“试图彻底改写历史”。
SEC 在 2020 年 12 月提交的起诉状称，Ripple 及其高管出售了超过 146 亿 6000 万单位的“名为 XRP 的数字资产证券”。监管机构称，这些销售在未进行注册或未获得豁免的情况下，筹集了超过 13.8 亿美元。
SEC 的公开公告重点关注 Ripple 被指控的未注册发行，以及其高管的个人销售。Fagel 后来承认，该机构的对外沟通缺乏细微差别（缺少分寸/措辞上的细致），并且其观点在诉讼过程中似乎发生了变化。他坚持认为，最终的法律问题与 Ripple 的 XRP 交易有关。
法官 Analisa Torres 区分了用于出售 XRP 的 XRP 与其合同或计划。她在 2023 年 7 月的命令中表示，作为数字代币的 XRP 本身“并不是”构成满足 Howey 测试的合同、交易或计划。
随后，法院按类别审查了 Ripple 的销售。法院认定，约 7.289 亿美元的直接机构性销售构成未注册的投资合同。程序化交易所的销售不满足同样的测试，因为买家并不知道是 Ripple 还是其他持有人出售了这些代币。
SEC 与 Ripple 在 2025 年 8 月撤回了各自的上诉，正式结束该民事案件。最终判决保留了 1.2504 亿美元的罚金，以及与未来未注册机构性销售相关的永久禁令。
值得注意的是，XRP 社区将 7 月 13 日标记为 2023 年裁决的第三周年。该决定保护了 Ripple 的程序化交易所销售，同时将其机构性交易置于证券法之下。
相关报道显示，在 SEC 提交起诉状之后，Ripple 曾考虑关闭该案。根据 Ripple 高管的说法、并按 crypto.news 的报道，该公司继续推进诉讼，并在法律抗辩上花费了约 1.5 亿美元。
Schwartz 表示，法院拒绝 SEC 更广泛立场构成了 Ripple 获胜的重要组成部分。Fagel 则表示，结果仍然围绕 Ripple 的销售是否构成证券交易展开。双方的这次交流反映了监管机构的法律举证责任、公开表述所使用的措辞以及随后作出的裁决之间长期存在的争议。这种区分仍在影响人们如何描述 XRP 的法律史。
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SEC 将 XRP 称为一项证券，Ripple 的 David Schwartz 表示
Ripple 首席技术官名誉成员 David Schwartz 挑战了相关说法，即美国证券交易委员会聚焦的只是 Ripple 对 XRP 的销售
摘要
他说，在法庭拒绝该更广泛立场的部分内容之前，该机构的起诉状以及公开表态在多次场合反复将 XRP 本身描述为证券。
该交流回应了前 SEC 律师 Marc Fagel 的评论。Fagel 表示，该案最终取决于 Ripple 是否通过未注册的证券发行出售 XRP。Schwartz 则认为，这种概括遗漏了监管机构最初使用的措辞，以及法院对其作出的回应。
Schwartz 反对对 SEC 案件的更狭义解读
在 7 月 14 日的 X 交流中，Fagel 表示，SEC 需要证明 Ripple 将 XRP 当作证券出售，才能认定构成《美国证券法》第 5 条违规。他补充说，该机构在针对 Ripple 的案子中并不需要裁定其所涉及的每一笔二级市场交易。
Schwartz 同意 Ripple 的销售确实重要，但否认了“这就是监管机构唯一的论点”这一说法。他写道：“起诉状本身经常把 XRP 本身称为证券。”他称这种更狭义的复述是“试图彻底改写历史”。
SEC 起诉状围绕 XRP 使用了更广泛的措辞
SEC 在 2020 年 12 月提交的起诉状称，Ripple 及其高管出售了超过 146 亿 6000 万单位的“名为 XRP 的数字资产证券”。监管机构称，这些销售在未进行注册或未获得豁免的情况下，筹集了超过 13.8 亿美元。
SEC 的公开公告重点关注 Ripple 被指控的未注册发行，以及其高管的个人销售。Fagel 后来承认，该机构的对外沟通缺乏细微差别（缺少分寸/措辞上的细致），并且其观点在诉讼过程中似乎发生了变化。他坚持认为，最终的法律问题与 Ripple 的 XRP 交易有关。
法院将代币与每一笔交易分开审视
法官 Analisa Torres 区分了用于出售 XRP 的 XRP 与其合同或计划。她在 2023 年 7 月的命令中表示，作为数字代币的 XRP 本身“并不是”构成满足 Howey 测试的合同、交易或计划。
随后，法院按类别审查了 Ripple 的销售。法院认定，约 7.289 亿美元的直接机构性销售构成未注册的投资合同。程序化交易所的销售不满足同样的测试，因为买家并不知道是 Ripple 还是其他持有人出售了这些代币。
Ripple 案以分歧裁定维持不变的结果结束
SEC 与 Ripple 在 2025 年 8 月撤回了各自的上诉，正式结束该民事案件。最终判决保留了 1.2504 亿美元的罚金，以及与未来未注册机构性销售相关的永久禁令。
值得注意的是，XRP 社区将 7 月 13 日标记为 2023 年裁决的第三周年。该决定保护了 Ripple 的程序化交易所销售，同时将其机构性交易置于证券法之下。
相关报道显示，在 SEC 提交起诉状之后，Ripple 曾考虑关闭该案。根据 Ripple 高管的说法、并按 crypto.news 的报道，该公司继续推进诉讼，并在法律抗辩上花费了约 1.5 亿美元。
Schwartz 表示，法院拒绝 SEC 更广泛立场构成了 Ripple 获胜的重要组成部分。Fagel 则表示，结果仍然围绕 Ripple 的销售是否构成证券交易展开。双方的这次交流反映了监管机构的法律举证责任、公开表述所使用的措辞以及随后作出的裁决之间长期存在的争议。这种区分仍在影响人们如何描述 XRP 的法律史。