ARK Invest 总监怒喷 Robinhood Chain：收入分配不合理：以太坊结算层「只拿 0.15%」

ARK Invest 研究總監 Lorenzo Valente 指出，Robinhood Chain 自上線以来，以太坊作为結算層只拿到约 1,538 美元收入，僅佔總收入 0.15%。同天以太坊聯創 Joseph Lubin 也发文说 L1 费用应保持低位。

（前情提要：Robinhood Chain 一夕爆紅，DeFi 協议誰贏了？ | Tom Lee 喊話：以太坊正进「ETH 2.0 階段」）
（背景補充：Bitmine 再掃货 2.7 万枚 ETH！Tom Lee：料 2026 年內实现「5% 煉金術」目標）

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• 收入分配：89%、10%、0.15%
• Valente 的判斷：合理分配該是 75%、10%、15%
• 同时发生的事：Uniswap 日入 520 万美元做对比

ARK Invest 研究總監 Lorenzo Valente 在 7 月 14 日於 X 平台发文，点出 Robinhood Chain 的收入分配问題：上線以来，總收入约 81.6 万美元，其中中介软體供应商 Arbitrum 抽走约 10%（约 8 万美元），以太坊 L1 作为最終結算層僅拿到 1,538 美元，佔比约 0.15%。根據 Valente 原始推文的资料，这三方的利潤結構清晰可见。

收入分配：89%、10%、0.15%

Valente 用一組簡單數字拆解了这筆帳。Robinhood Chain 上線以来，三大參与方的利潤結構如下：

• Robinhood：约 89%（约 72.5 万美元）
• Arbitrum（中间層 L2）：约 10%（约 8 万美元）
• 以太坊（L1 結算層）：约 0.15%（约 1,538 美元）

換算一下，以太坊拿到的钱大概只夠买一杯美式咖啡加上一張捷运票。但別忘了，Robinhood Chain 的交易最終都結算在以太坊 L1 上，L1 是整條链的信任錨点。

Valente 的判斷：合理分配該是 75%、10%、15%

Valente 的觀点很直接。他表示，若把 ETH 視为货币，Robinhood 在以太坊生態建 Chain 是看漲訊號；但把 ETH 視为創收资产的話，这其实是看跌情形。他指出 Robinhood 选擇以太坊是基於技術实力和客製化需求，而非 Solana 或 Sui 等單一 L1，但以太坊「以边际成本出售最寶貴的結算層」，市场沒有給出正確的定价。

他认为更合理的分配比例应該是 Robinhood 75%、Arbitrum 10%、以太坊 15%。这跟同天以太坊聯創 Joseph Lubin 的说法正好呼应——Lubin 表示以太坊 L1 费用应保持低位，未来 2-3 年內將有數万家企业基於以太坊生態运作，ETH 的货币溢价將大幅增长。

同时发生的事：Uniswap 日入 520 万美元做对比

同一天，Uniswap 創辦人 Hayden Adams 也公开资料，指出 Uniswap 每日手续费收入高达 520 万美元，在所有加密協议中僅次於 Tether 和 Circle。作为对比，Robinhood Chain 上線两週總收入约 81.6 万美元，平均每天约 11.6 万美元，其中以太坊拿到的日均不到 220 美元。

簡單来说，Robinhood Chain 的熱门程度有目共睹，但让交易真正上链的以太坊結算層，卻幾乎沒从中分到一杯羹。这不只是 Robinhood Chain 的问題，而是整个以太坊 L2 生態的收入分布正在向链上集中。

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