#PreIPOsSeason2OpenAISubscription

Gate 即将启动 OpenAI 的第二轮 Pre-IPO 认购。认购页面已上线，倒计时正在进行中，这里有很多内容值得一一拆解。表面上看，这是一场相对直观的活动，还提供了一些不错的福利。但在更深层次上，OpenAI 的故事正变得相当复杂。
认购细节非常清楚。你可以在 7 月 15 日至 7 月 17 日之间完成报名。每份 OPENAI 资产凭证的价格定为 $722 ；他们一共提供 27,700 份。最低投资门槛也很容易接受，只需 100 USDT 或 100 GUSD——这是一种降低准入门槛的方式。对于订阅者，还有额外的激励，例如 GT 空投奖励，以及 3.8% 的 GUSD 铸币收益；此外，VIP5+ 用户和超级代理还将获得额外的免费空投。等到认购结束后，场前交易计划于 7 月 20 日启动。
以上是较为简单的部分。更复杂的是，OpenAI 本身正在发生什么。私营市场对这家公司的估值大约在 $8520 亿到 $8950 亿之间。这是一个非常巨大的数字，但它实际上落后于主要竞争对手 Anthropic：后者的估值大约为 $9650 亿。
估值差距只是其中一方面，更大的故事在于 IPO 本身的不确定性。外界存在大量相互矛盾的信息。有些报道暗示 OpenAI 计划在今年晚些时候进行 IPO，据称 CEO Sam Altman 正推动将估值提高到 1 万亿美元。不过，也有其他消息称，该公司实际上更倾向于把 IPO 推迟到明年。之所以出现这种犹豫，一部分是因为更广泛的市场波动，另一部分则是因为 Altman 显然不愿意接受低于其 1 万亿美元目标的估值。
这也不是唯一让人担忧的因素。苹果最近对 OpenAI 提起了诉讼，指控其窃取与硬件开发相关的商业秘密。这场法律纠纷可能会严重扰乱 OpenAI 制定自研硬件的计划，并进而影响其 IPO 时间表。市场似乎正在认真对待此事。在预测市场上，OpenAI 在 2026 年底前上市的概率在消息传出后已经从 22% 降至 18.5% 。
与此同时，竞争压力也在加剧。Anthropic 不仅在估值上领先。据称，OpenAI 正考虑下调其 AI 代币价格以保持竞争力，这可能会侵蚀其利润空间。Google 已经做出了类似举措，这说明价格压力确实存在。与此同时，即便其收入据称去年约为 $1300 亿且增长迅速，OpenAI 仍在在算力和数据中心方面消耗大量现金。
那么，这场 Gate 的 Pre-IPO 活动到底意味着什么？如果最终真的如期上市，它提供的是在公开之前接触顶级 AI 独角兽的机会。福利和较低的最低投资门槛让它更容易参与。但底层资产所绑定的是一家其 IPO 时间表仍不确定的公司，以及与 Anthropic 的激烈竞争，同时还面临一场成本高昂的苹果法律战。7 月 20 日的场前交易将是市场如何为这些交织的信号进行定价的首次真正检验，而这很可能也是最值得重点关注的内容。