#PreIPOsSeason2OpenAISubscription

Gate 即将启动针对 OpenAI 的第二轮 Pre-IPO。认购页面已上线，倒计时正在进行中，这里有很多内容需要拆解。表面上看，这是一个相对直观的活动，配有一些不错的权益。但在其背后，OpenAI 的故事正变得相当复杂。
认购细节很清楚。你可以在 7 月 15 日至 7 月 17 日期间注册。每份 OPENAI 资产凭证的价格定为 722 美元，并提供 27,700 份。最低投资门槛相当亲民，只需 100 USDT 或 100 GUSD，这是一种降低进入门槛的方式。对于订阅者，还有一些额外激励，例如 GT 空投奖励，以及 3.8% 的 GUSD 铸造收益；此外，VIP5+ 用户和超级代理还可获得额外的免费空投。订阅结束后，场前交易预计将在 7 月 20 日启动。
以上是简单部分。更复杂的部分在于与 OpenAI 本身相关的事情。私人市场对该公司的估值约为 8520 亿美元至 8950 亿美元。这个数字非常巨大，但实际上它落后于主要竞争对手 Anthropic，后者的估值约为 9650 亿美元。
估值差距只是其中一方面，更大的故事是围绕 IPO 本身的不确定性。外界存在大量相互矛盾的信息。部分报道称 OpenAI 计划在今年晚些时候上市，据称 CEO Sam Altman 正推动 1 万亿美元的估值。然而，另一些消息源则表明，该公司实际上更倾向于将 IPO 推迟到明年。这种犹豫部分源于更广泛的市场波动，部分则是因为 Altman 显然不愿意接受低于该 1 万亿美元目标的估值。
这还不是唯一让局势蒙上阴影的因素。苹果近期对 OpenAI 提起诉讼，指控其窃取与硬件开发相关的商业秘密。此番法律纠纷可能会严重打乱 OpenAI 发展自有硬件的计划，并进而影响其 IPO 时间表。市场似乎正在认真对待这一点。自该消息传出后，在预测市场上，OpenAI 在 2026 年底前上市的概率已从 22% 降至 18.5%。
此外还有竞争压力。Anthropic 不仅在估值上领先。据称，OpenAI 正考虑削减其 AI 代币价格以保持竞争力，这可能会侵蚀其利润率。谷歌已经做出了类似的举措，这说明定价压力是真实存在的。与此同时，即便其营收（据报道去年约为 1,300 亿美元）增长迅速，OpenAI 仍在以巨量资金烧钱用于算力和数据中心。
那么，这场 Gate Pre-IPO 活动最终意味着什么？如果其最终确实会上市，这是一项在其公开发行之前接触顶级 AI 独角兽的机会。权益与较低的最低投资门槛使其更易参与。但支撑该底层资产的是一家 IPO 时间表不确定、与 Anthropic 存在激烈竞争、并且与苹果陷入一场代价高昂的法律战的公司。7 月 20 日的场前交易将是市场如何为所有这些交织信号定价的首次真正检验，而这可能也是最值得关注的地方。