CLSA Securities 韩国的数据点称其高达 73%。

这些机制背后的原因值得理解，因为它们解释了为什么这一数字会如此之快地变得巨大。上述这些跟踪单一股票的杠杆型与反向 ETF，共有 16 款产品，分别跟踪三星与 SK Hynix 的每日收益的 2 倍（两倍），仅在 5 月 27 日才推出。大约在一个月内，管理资产规模便从成立之初约 30 亿美元跃升至约 91 亿美元，且持有者中有 92% 是当地所称的“蚂蚁”的个人散户投资者。散户交易者仅在首月就净买入了约 82 亿美元的上述产品，占该时段全市场所有散户 ETF 购买额的 63%。
波动率放大机制确实是“机械式且可预测”的。为维持恒定的 2 倍杠杆比例，基金经理在每日再平衡时，当标的股票上涨就必须买入更多，当其下跌就必须卖出更多。6 月 23 日，三星单日下跌 12.31%，SK Hynix 单日下跌 12.47%，创下自 2008 年金融危机以来最糟的单日表现，使 KOSPI 几乎下跌 10%，彭博情报（Bloomberg Intelligence）估算称，基金经理为给这两只股票的杠杆产品再平衡而在当天“机械性”卖出了约 60 亿美元的这两只股票，从而直接加深了当日的崩盘。该国自身的波动率指标 VKOSPI 已从这些产品推出前的平均 53 附近，跃升至如今接近 89。
此外，还有一个让情况更糟的、韩国市场特有的结构性怪癖：在韩国，个股期货交易会持续到下午 3:45pm，而 ETF 以及其对应的标的股票本身在 3:30 截止。这个时间差制造出了奇怪的定价现象；有一次，SK Hynix 的杠杆 ETF 最终交易价格比其自身 NAV 高出 6-7%，因为期货在最后几分钟里仍在继续，而 ETF 本身早已停止交易。
到目前为止，监管层的反应也明显偏“被动”而非“预防”。金融监督管理服务（Financial Supervisory Service）的负责人已就其所称的“匆忙批准”在公开场合表达了遗憾；一名反对党议员则呼吁将这些产品完全下架，但尚未宣布任何具体的补救措施。基金表现同样相当“残酷”：原本的 14 款单一股票杠杆产品中，均自推出以来平均亏损接近 27%，这也提醒人们，杠杆产品在动荡、无方向的市场中会出现数学意义上的损耗——一只先下跌 10% 再上涨 10% 的股票，并不会使 2x 产品回到盈亏平衡点。
对于任何在 Gate 上追踪韩国半导体敞口或更广泛的杠杆产品风险的人来说，关键要观察的是监管者是否真的会从表达遗憾走向实际限制，包括持仓上限、更加严格的保证金规则，或下架部分产品；因为就目前而言，这种集中度意味着三星与 SK Hynix 的日度价格走势不再只是反映基本面，而是被这些“用来押注其走势”的产品在双向上机械性地放大了。
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