$BTC 已经进入相对便宜的区间，但还没便宜到可以拍桌子宣布“底部到了”。

分析师 Jake Pahor 最近重做了自己的 BTC 估值模型。新版改用动态公允价值区间，并拿 21 个历史顶部和底部重新校准。调整后，BTC 当前得分从“历史最便宜的 3%”变成 24.3，处于历史读数的底部 20%。
翻译成人话就是：便宜，确实便宜。
但还没便宜到历史底部那种程度。
过去几轮熊市真正见底前，这个分数都跌到过 20 以下：2015 年约为 7，2018 年约为 15，2022 年约为 18。
这一轮最低只有 21.5，对应 7 月 1 日约 58,550 美元的 BTC 价格。离历史底部区间只差一点，但市场往往最喜欢拿“只差一点”继续折磨人。
现在有两种可能：
一是随着机构资金增加，比特币的波动正在收窄，以后未必还会复制过去那种深跌。
二是这一轮风险还没完全释放，真正让市场闭嘴的那一下还在后面。
Jake 的做法比较理性：58,550 美元附近先买一部分，指标跌破 20 再加仓。
目前更合适的判断是，$BTC 已经值得分批配置，但还不适合把全部筹码一次推上去。