SK海力士美国存托股首日上涨12.8%，今日韩国股价却一度下跌8.2%。

美国上市解决了交易入口和流动性问题，首日上涨反映机构对“可直接交易的HBM龙头”的需求；
韩国股价回落则说明市场开始从上市故事转向盈利验证。
分析师认为，投资者正在获利了结，同时担心HBM4出货尚未像此前预期那样在二季度大规模增加。
SK海力士第一季度HBM收入份额约58%，领先三星和美光，但更高的HBM敞口，也意味着它对下一代产品进度更加敏感。
此外，普通DRAM近期涨价，而产品结构更均衡的三星可能获得更多相对收益。
SK海力士的长期技术优势没有被一天股价否定，但市场已经进入第二阶段：
不再为上市稀缺性付费，而是等待HBM4出货、毛利率和资本回报。