芯片制造方与 AI 巨头之间，正在上演一场冰与火的现金流分化：

英伟达、博通、美光等芯片厂商，预计未来一年狂揽 4300 亿美元自由现金流（FCF），这是两年前的三倍。卖铲子的，彻底变成了 AI 淘金热里最有钱的人。
亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文，这五家曾经的“现金奶牛”，因为要支撑 1.8 万亿美元的 AI 基建投入，自由现金流竟然在历史上首次集体转负。