油价低于 76 美元。那么，为什么比特币仍低于 65,000 美元？

由于当前伊朗冲突在 2 月 28 日爆发，以及随之而来的霍尔木兹海峡关闭，布伦特原油价格飙升。它从 2 月 27 日的 72.28 美元上涨 63%，至 3 月 30 日创下的 2026 年高点 118.35 美元。缓和局势有助于推动油价回落。但唐纳德·特朗普总统宣布停火结束，又一次在推动油价走高。

尽管如此，截至 7 月 9 日，布伦特原油目前仍仅略低于每桶 76 美元。从理论上说，较低的价格应该是对比特币（BTC 0.27%）的绝佳消息，因为通胀压力（至少相较于今年早些时候）较小，有助于美联储下调利率的能力。但事实并非如此，正如央行最新会议所揭示的那样。

那么，为什么比特币仍在远低于 65,000 美元的水平上交易？

图片来源：Getty Images.

美联储的不配合姿态

比特币在 2026 年累计下跌 30%，且较去年 10 月的峰值回撤 50%。从历史视角看，当前的熊市并不新鲜，但在宏观层面，这种数字资产并没有获得任何帮助。

在 6 月的上一场会议上，美联储将基准联邦基金利率维持不变，区间为 3.5% 到 3.75%。许多官员为未来加息提出了论据。强劲的劳动力市场，加上能源通胀，支撑了央行的观点：在当前环境下，采用更宽松的货币政策并不明智。

作为一种不产生收益的高风险资产，比特币在这种情况下会受损。当美联储执行更紧的政策时，投资者不太愿意将资本配置到不确定性更高的机会上，即便这些机会可能带来更高的上行空间。

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加密货币：BTC

比特币

今日涨跌

（-0.27%）$-170.98

当前价格

$64,168.00

关键数据点

市值

$1.3T市值仅基于公开交易的已发行股份计算。不包括未上市、私人或双重类别的不可交易股份。推算市值可能会有所不同。市值仅基于公开交易的已发行股份计算。不包括未上市、私人或双重类别的不可交易股份。推算市值可能会有所不同。

日内区间

$63653.00 - $64377.00

52 周区间

$57945.16 - $126079.89

成交量

19.1B

比特币没有“合理价值”

股票投资者熟悉这样分析：销售产品与服务的企业、产生收入、并创造现金流。确实存在一些方法来计算“合理价值”。但这在比特币身上并不可能，即便投资者会尝试各种框架。

与其纠结于短期价格目标，不如采用一个展望十年或更久的时间视角。在我看来，从这个视角出发，投资者最应跟踪的单一最重要数据点是货币供应量。

自 2009 年 1 月挖出首个比特币区块以来，美国的 M2 货币供应量已增长 178%。在 2008-09 年金融危机以及 COVID-19 大流行期间，联邦政府向经济注入了资本。即使在非衰退时期，由于持续的财政赤字，货币供应和债务负担仍不断上升。

展望未来，没有任何理由相信这一趋势会逆转。这样的背景为比特币提供了流动性，使其在未来几十年里有能力支撑显著更高的价格。