上周黄金下跌 1.6%，白银下挫 4.3%，一份脆弱的美国就业报告以及新一轮美国-伊朗摩擦在彼此相隔数日内将贵金属拉向相反方向。
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现货黄金上周初在每盎司约 4,175 美元附近。期货在周一因美国劳工统计局报告 6 月仅新增 57,000 人非农就业岗位而大幅走高，当日最高触及 4,215.50 美元，显著低于经济学家原先预计的约 110,000 人。BLS 还下调了其对 4 月和 5 月就业总数的统计，合计减少 74,000。失业率小幅上升至 4.2%。
交易员将这份偏弱的就业数据解读为美联储更接近于下调利率。美元对主要货币走弱。黄金和白银都在因假期而缩短的当周上涨，白银一度触及 62.80 美元/盎司，黄金交易价格在 4,200 美元以上。
Image source: X 这波反弹并未持续。特朗普在 7 月 8 日表示，与伊朗之间那场脆弱停火已结束。随后与霍尔木兹海峡航运相关的再度袭击接踵而至，市场担忧更大范围的中断，油价跳涨。油价走高推升通胀预期，且美国国债收益率也随之上升。
Image source: X 当天，黄金期货从开盘附近的 4,106.50 美元下跌至盘中最低 4,032.50 美元，当日跌幅接近 2%。白银跌得更狠。基于 COMEX 数据，期货收盘下跌 4.55% 至 58.54 美元。当日交易期间，现货白银一度在每盎司约 58 美元附近交易。两天后，即 7 月 10 日，特朗普警告伊朗将采取更多军事行动。
“已下达命令，美国军方已准备好、愿意并且有能力在一年的时间段内，且可延长，彻底歼灭并摧毁伊朗所有地区，”特朗普在 Truth Social 上写道。
同一天，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）公布了 6 月会议纪要。纪要显示，这个仍分裂的委员会仍聚焦于尚未充分降温的通胀。根据报告中引用的市场定价，9 月加息的概率接近 50%，这也在伊朗消息发布之际进一步加重了两种金属所承受的压力。
7 月 9 日，黄金和白银都反弹。黄金期货上涨 1.43% 至收于 4,140.80 美元。白银上涨 3.77% 至约 60.75 美元。交易员和经销商指出，实物买盘是关键原因，指的是购买真实的金条和硬币，而不是纸面期货合约，因此价格才得以维持在约 4,030 至 4,080 区间附近，而没有进一步下跌。
在迪拜、上海和印度等实物集散地，金属价格在回调期间的升水走强，表明对金属本身的需求超过了期货市场的抛压。USAGOLD 和 Bullionvault 的分析师将这一走势描述为在关键心理价位附近进行的“捡便宜”行为。
周五交易更为平静。黄金期货约下跌 0.65% 至收于 4,113.70 美元，而白银小幅回落 0.96% 至 60.17 美元。周末交易清淡不旺，现货黄金在 4,108 至 4,120 美元之间收盘，现货白银在新一周来临前约在 59.70 至 59.75 美元附近徘徊。
黄金本周收盘时较 7 月 5 日的起点下跌 1.3% 至 1.6%。白银最终更接近 59.70 美元，在同一段时间内下跌约 4.3%。
白银的涨跌幅度往往比黄金更大，因为超过一半的白银需求来自电子、太阳能面板和电动汽车等工业用途，而不仅仅是投资。当增长担忧与通胀担忧一同上升时——就像伊朗消息之后那样——白银会同时受到两面夹击。
黄金与白银的比率（衡量用多少盎司白银才能买到 1 盎司黄金）在 7 月 8 日的抛售期间走宽，并在周末稳定在 67 至 70 的区间。比率更宽意味着在本周相对表现上，白银落后于黄金。
黄金多次测试 4,000 至 4,100 美元区间附近的支撑，但未出现崩盘。反复被提及的因素是实物买盘支撑了市场下方。阻力则出现在 4,150 至 4,200 美元之间。黄金曾在周一早盘的急升之后接近该区域，但未能成功突破并站稳。
目前市场正等待下一份消费者物价指数（CPI）报告，以确认通胀的真实水平。该数据将帮助交易员判断，美联储 9 月会议是会降息、加息，还是完全不变。
本周期间，央行黄金买入仍是一个背景型支撑，加上实物需求限制了相较以往抛售中的跌幅。黄金仍较 2026 年初期触及的 5,300 美元以上高点出现大幅回落，但这次 7 月的回调相对那次更大的修正而言仍属浅层。
目前，黄金和白银交易员正在为两股相互竞争的力量定价。一方面，更弱的劳动力市场指向更低的利率以及更高的金属价格。另一方面，更广泛的中东冲突则指向更高的油价、更高的通胀以及更高的国债收益率，这些都会对黄金和白银不利。直到其中一方足够明确地胜出，两种金属大概率仍将在这两股力量之间来回震荡。
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金价下跌，伊朗紧张局势抵消疲弱的美国就业报告提振涨幅
上周黄金下跌 1.6%，白银下挫 4.3%，一份脆弱的美国就业报告以及新一轮美国-伊朗摩擦在彼此相隔数日内将贵金属拉向相反方向。
要点速览
现货黄金上周初在每盎司约 4,175 美元附近。期货在周一因美国劳工统计局报告 6 月仅新增 57,000 人非农就业岗位而大幅走高，当日最高触及 4,215.50 美元，显著低于经济学家原先预计的约 110,000 人。BLS 还下调了其对 4 月和 5 月就业总数的统计，合计减少 74,000。失业率小幅上升至 4.2%。
交易员将这份偏弱的就业数据解读为美联储更接近于下调利率。美元对主要货币走弱。黄金和白银都在因假期而缩短的当周上涨，白银一度触及 62.80 美元/盎司，黄金交易价格在 4,200 美元以上。
“已下达命令，美国军方已准备好、愿意并且有能力在一年的时间段内，且可延长，彻底歼灭并摧毁伊朗所有地区，”特朗普在 Truth Social 上写道。
同一天，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）公布了 6 月会议纪要。纪要显示，这个仍分裂的委员会仍聚焦于尚未充分降温的通胀。根据报告中引用的市场定价，9 月加息的概率接近 50%，这也在伊朗消息发布之际进一步加重了两种金属所承受的压力。
实物买家入场
7 月 9 日，黄金和白银都反弹。黄金期货上涨 1.43% 至收于 4,140.80 美元。白银上涨 3.77% 至约 60.75 美元。交易员和经销商指出，实物买盘是关键原因，指的是购买真实的金条和硬币，而不是纸面期货合约，因此价格才得以维持在约 4,030 至 4,080 区间附近，而没有进一步下跌。
在迪拜、上海和印度等实物集散地，金属价格在回调期间的升水走强，表明对金属本身的需求超过了期货市场的抛压。USAGOLD 和 Bullionvault 的分析师将这一走势描述为在关键心理价位附近进行的“捡便宜”行为。
周五交易更为平静。黄金期货约下跌 0.65% 至收于 4,113.70 美元，而白银小幅回落 0.96% 至 60.17 美元。周末交易清淡不旺，现货黄金在 4,108 至 4,120 美元之间收盘，现货白银在新一周来临前约在 59.70 至 59.75 美元附近徘徊。
黄金本周收盘时较 7 月 5 日的起点下跌 1.3% 至 1.6%。白银最终更接近 59.70 美元，在同一段时间内下跌约 4.3%。
为什么白银跌得更狠
白银的涨跌幅度往往比黄金更大，因为超过一半的白银需求来自电子、太阳能面板和电动汽车等工业用途，而不仅仅是投资。当增长担忧与通胀担忧一同上升时——就像伊朗消息之后那样——白银会同时受到两面夹击。
黄金与白银的比率（衡量用多少盎司白银才能买到 1 盎司黄金）在 7 月 8 日的抛售期间走宽，并在周末稳定在 67 至 70 的区间。比率更宽意味着在本周相对表现上，白银落后于黄金。
黄金多次测试 4,000 至 4,100 美元区间附近的支撑，但未出现崩盘。反复被提及的因素是实物买盘支撑了市场下方。阻力则出现在 4,150 至 4,200 美元之间。黄金曾在周一早盘的急升之后接近该区域，但未能成功突破并站稳。
接下来会怎样
目前市场正等待下一份消费者物价指数（CPI）报告，以确认通胀的真实水平。该数据将帮助交易员判断，美联储 9 月会议是会降息、加息，还是完全不变。
本周期间，央行黄金买入仍是一个背景型支撑，加上实物需求限制了相较以往抛售中的跌幅。黄金仍较 2026 年初期触及的 5,300 美元以上高点出现大幅回落，但这次 7 月的回调相对那次更大的修正而言仍属浅层。
目前，黄金和白银交易员正在为两股相互竞争的力量定价。一方面，更弱的劳动力市场指向更低的利率以及更高的金属价格。另一方面，更广泛的中东冲突则指向更高的油价、更高的通胀以及更高的国债收益率，这些都会对黄金和白银不利。直到其中一方足够明确地胜出，两种金属大概率仍将在这两股力量之间来回震荡。