贝莱德提交代币化货币市场工具申请，传统金融盯上链上现金

一份安静的 SEC 文件做到了新闻稿做不到的事。2026 年 7 月 9 日，贝莱德为 BUIDL Treasury Trust 提交了 N-1A 表格，这是一只代币化基金，持有短期限国库券（T-bills），并在以太坊和 Stellar 上提供每日净值（NAV）。份额将以 T+0 结算至合格钱包，赎回将在数分钟内以 USDC 或 PYUSD 记入。最低认购额为 500 万美元，但该结构允许获批的分销商将其分拆，以服务更小的交易台。
真正的故事在于“管道”。美国纽约梅隆银行将托管国库券，而智能合约负责转让代理（transfer agency）。这减少了三个中介，并让资金管理人员在美国市场收盘后把闲置现金扫入可赚取收益的代币。早期测试者包括两家《财富》100 强公司：它们在上个季度把 8000 万美元投入试点，收益率为 5.22%，而传统资金池的收益率为 4.91%。
市场反应精准而克制。代币化国库券（tokenized T-bill）TVL 在 48 小时内跃升 4.2 亿美元，随着高质量抵押品供给增加，链上回购（repo）利率下调 15 个基点（bps）。MakerDAO 的 RWA（现实世界资产）金库出现 6000 万美元流出至 BUIDL，这表明当两者支付相同回报时，机构更倾向于选择贝莱德的票据而不是 DeFi 封装。
风险是法律层面的，而非技术层面的。该基金依赖 Reg D 和 3(c)(7) 的豁免，因此散户接入仍被阻断。若就“代币=证券”提起诉讼挑战，可能冻结转账，不过该信托结构与现有的私募基金相似。对交易者而言，影响在于抵押品周转速度。T+0 国库券意味着基差交易可以在一个交易时段内完成保证金的提交与追回，从而收紧加密货币与外汇之间的价差。
华尔街刚刚告诉客户：现金可以在链上安家。当最大的资产管理机构把最安全的资产代币化时，其他机构自然会跟随。
#Tokenization #BlackRock #Treasuries #RWA #DeFi