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$315.68 - $323.71
52wk Range
$118.70 - $379.94
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92.5K
Avg Vol
6.2M
Gross Margin
35.00%
Dividend Yield
0.07%
但需要小心的一点在于估值。按照本文撰写时约 319 美元的股价，今年累计上涨约 97%，Vertiv 的远期市盈率大约为 50 倍。这是一个相当“高昂”的倍数，前提是扩建会持续产生复利效应；而如果 AI 开支放缓，那么按这种定价方式交易的股票下跌空间也会很大。
Bloom Energy：电网跟不上时的电力
Bloom 的说法不一样。它的燃料电池在现场发电，这一点很关键，因为许多地区的电网根本无法在足够快的速度上为新的 AI 园区供电。开发商无需等待数年才能拿到公用事业的接入，而是可以安装 Bloom 的系统并开始运行。
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$24.04 - $351.28
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722.7K
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12.2M
Gross Margin
31.08%
那么，哪个更值得押注？
我认为这次轮动本身是有道理的。为 AI 提供电力与冷却是一种耐久且“有形”的需求——而且它的拥挤程度比芯片交易更低（从某种意义上说），这就可能让它有更大的发展空间。
AI 交易正在从芯片轮动至基础设施。两只股票乘上这一转变。
在过去两年里，投资人工智能（AI）最简单的方式是买入芯片制造商。然而，最近一部分资金开始转移了。
当一些投资者把目光从英伟达（Nvidia）等芯片赢家，以及内存相关公司身上移开时，注意力正在转向这场热潮里不那么“光鲜”的角落：为 AI 数据中心提供其不可或缺的电力与冷却的公司。
逻辑很简单。每一个新的 AI 集群都需要巨量电力，并且必须有办法让数千枚芯片不至于过热。这样的需求会流向一套不同的供应商，而不是那些在制造处理器的公司。
在这次转变的核心附近，有两家公司格外引人关注。Vertiv Holdings（VRT 1.62%）提供数据中心的电力与冷却设备，Bloom Energy（BE 4.74%）则在现场部署燃料电池，在电网无法跟上时于本地发电。下面分别看看两家公司各自的优势，以及可能让它们出问题的因素。
图片来源：Getty Images。
Vertiv 销售的是埋藏在数据中心内部的硬件：电力分配、备用系统，以及密集 AI 机架日益需要的液体冷却。当超大规模云服务商建设新的云计算产能时，Vertiv 的设备往往会被采用。
需求很强。第一季度营收同比增长 30% 至 26.5 亿美元，其中有机销售增长 23%，而美洲地区依托数据中心的强劲需求增长 44%。
利润正在飙升。调整后每股收益增长 83% 至 1.17 美元，调整后营业利润率扩大了超过 4 个百分点，约为 21%。
展望未来，Vertiv 的积压订单去年翻了不止一倍，达到 150 亿美元，约相当于提前一到 18 个月预先确认的收入；并且管理层上调了全年销售指引至约 137.5 亿美元。
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NYSE: VRT
Vertiv
Today's Change
(-1.62%) $-5.24
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Dividend Yield
0.07%
但需要小心的一点在于估值。按照本文撰写时约 319 美元的股价，今年累计上涨约 97%，Vertiv 的远期市盈率大约为 50 倍。这是一个相当“高昂”的倍数，前提是扩建会持续产生复利效应；而如果 AI 开支放缓，那么按这种定价方式交易的股票下跌空间也会很大。
Bloom 的说法不一样。它的燃料电池在现场发电，这一点很关键，因为许多地区的电网根本无法在足够快的速度上为新的 AI 园区供电。开发商无需等待数年才能拿到公用事业的接入，而是可以安装 Bloom 的系统并开始运行。
这种需求正在转化为爆发式增长。第一季度营收同比飙升 130% 至 7.51 亿美元，公司也从上一年的亏损转为约 7100 万美元的盈利。经营活动现金流同样转正。
催化剂同样分量很重。Bloom 最近扩大了一份与Oracle（甲骨文）的主协议，供给燃料电池的能力最高可达 2.8 吉瓦，其中首批 1.2 吉瓦已签约并正在部署中。它还把一项面向 AI 的电力融资合作规模与Brookfield Asset Management（布鲁克菲尔德资产管理）一起扩大到 250 亿美元。此外，回到 4 月份，管理层把全年营收指引上调至最高 38 亿美元。
但在两者之中，Bloom 的不确定性更高。今年该股涨幅超过 180%，过去 12 个月涨幅更是超过 800%，而在约 245 美元的价格下，它的预期收益市盈率仍然超过 100 倍。
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NYSE: BE
Bloom Energy
Today's Change
(-4.74%) $-12.17
Current Price
$244.85
Key Data Points
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Avg Vol
12.2M
Gross Margin
31.08%
那么，哪个更值得押注？
我认为这次轮动本身是有道理的。为 AI 提供电力与冷却是一种耐久且“有形”的需求——而且它的拥挤程度比芯片交易更低（从某种意义上说），这就可能让它有更大的发展空间。
但更不拥挤并不等于更便宜。
这两只股票都已经在股价中计入了数年强劲增长。让我犹豫的是，投资者究竟在为这些增长故事付出多少代价。
在两者之间，我更倾向于 Vertiv，因为它是参与这一主题更稳健的方式。它实现盈利，客户覆盖数以千计，而且其积压订单能提供真正的可视性——即便价格会很“苛刻”。不过，就算是它，也可能仍然被高估了。