核心观点：周线空头结构未改，每一次反弹都是给空头送弹药。4100上方只做空，不做多。

一、本周市场回顾：冲高回落，多头被反复收割

本周黄金走了一个标准的冲高回落。周一受美国6月非农数据爆冷（仅新增5.7万人）推动，金价一度触及4203的两周高位。但多头还没高兴多久，中东局势再度升级——美伊停火协议面临破裂，油价大涨推升通胀预期，美元和美债收益率走强，反而令不生息的黄金承压。7月6日至8日，伦敦金现货累计下跌2.39%。

周三金价一度跌至4021的周内低点，随后在4000关口附近获得支撑反弹至4138。但周五多头动能再度衰竭，价格冲高回落，最终收于4119附近。

一句话总结：多头三次试图站稳4135，三次被拍回来。这不是进攻，是苟延残喘。

二、空头核心逻辑（三大维度验证）

1. 基本面：利率是压在黄金头上的山

美联储加息预期没有被推翻，只是在后移。截至7月10日，市场对9月加息的定价概率仍有47.7%。新任美联储主席沃什立场鹰派，6月会议纪要显示大部分官员认为需要适度收紧货币政策以实现通胀目标。

更要命的是中东冲突的传导路径已经逆转——冲突推升能源价格→抬高通胀预期→美元和美债收益率走强→黄金承压。黄金以前是避险资产，现在变成通胀预期上升的受害者。只要油价不崩，黄金就很难翻身。

摩根大通明确指出，前期由避险情绪与央行购金共同驱动的“看多行情”阶段已宣告终结。黄金与美债实际利率的负相关关系强势复辟，实际利率每上行1个基点，金价下跌约20美元。

2. 资金面：ETF持续失血，多头弹药枯竭

全球黄金ETF自2月底以来净流出约128吨。北美6月单月流出55亿美元，上半年净流出77亿美元，创2013年以来最疲弱表现。

虽然SPDR持仓在7月9日小幅增加3.14吨至1005.648吨，但这只是暴跌后的零星回补，远不足以扭转大势。ETF资金仍在净流出趋势中，多头没有增量弹药。

3. 技术面：死亡交叉+均线压制，空头格局完整

周线级别：周线空头结构未改，本周收阴承压于中期均线下方，布林通道持续向下开口。50日均线已跌破200日均线，形成“死亡交叉”——这是最高级别的看空警报。

日线级别：金价自5月中旬失守布林带中轨后，已是第三次在中轨附近遇阻回落。20日均线（4140）、100日均线（4123）、200日均线（4255）全部压在头顶。RSI为40.84，仍低于中线。这不是反弹，是标准的“死猫跳”。

4小时级别：价格反弹至4138后冲高回落，多头动能衰竭。任何向4120-4140的反弹，都是空头送钱。

三、下周关键点位（空头狙击地图）

级别阻力（做空区）支撑（目标区）
第一战区 4135-4140 4080-4100
第二战区 4190-4200 4000-4020
终极目标 4255（200均线，强阻力） 3940（失守则打开新空间）

空头生命线：3940。一旦跌破，下方空间打开至3500-3600区间（摩根大通极端情景）。

多头最后的遮羞布：4000整数关口。破了就是溃败。

四、陈晓北的空头交易计划

1. 已有空单：止损统一放在4160上方。目标先看4080-4050，跌破4000加仓，终极目标3940。
2. 空仓想空：周一开盘若反弹至4130-4140，直接空，止损4155，目标4100-4080。若开盘直接跌，等反抽4100-4110再空，不追跌。
3. 想做多的（劝退）：不建议。如果你非要做多，只允许在4000-4020区间轻仓试多，止损3980，目标4080。但记住，逆势抄底是亏钱最快的方式。
4. 重磅风险：下周美联储主席将先后出席众议院、参议院金融委员会听证会。任何偏鸽言论可能引发短线反弹，但那不是趋势反转，是给空头更好的入场价。

五、结语

很多人看到4000附近反弹就觉得见底了。但我要说一句扎心的话：从5400跌到4000，跌了1400美元，反弹100美元就叫见底？那叫垂死挣扎。

周线空头结构未改，死亡交叉高悬，ETF持续失血，利率大山压顶。在有效站上4200之前，所有反弹都是空头行情中的修复调整。

我的态度很明确：4135以上，闭眼空，止损带好，目标4000以下。趋势是空头的朋友，多头才是市场的敌人。

我是陈晓北，顺势而为，只做空头趋势中的确定性机会。我们下周战场见！

⚠️ 风险提示：以上分析仅为个人交易日志，不构成投资建议。做空有无限风险（理论上亏损无上限），请务必设置止损。市场有风险，入市需谨慎。
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