Space Exploration Technologies（SPCX 4.51%）于 6 月 12 日迎来首次公开亮相。首次公开募股（IPO）之所以具有历史意义，不仅因为公司融资创下了 750 亿美元的纪录，而且因为在以每股 135 美元的 IPO 定价下，其市值达到前所未有的 1.7 万亿美元。
SpaceX 在前三个交易日内大涨 50%，在零售和机构投资者强劲需求的推动下，股价一度冲高至每股 202 美元。但此后由于对公司近期债券发行以及即将到来的限售到期日期的担忧，股价下跌了 26% 至每股 150 美元。
以下是投资者需要了解的内容。
图片来源：Getty Images。
根据佛罗里达大学 IPO 计划负责人、金融学荣休教授 Jay Ritter 的说法，自 1980 年以来，平均 IPO 股票在首个交易日上涨约 19%。SpaceX 完美契合这一模式。6 月 12 日收盘价为 161 美元，相比 135 美元的 IPO 价格，上涨 19%。
然而，围绕 IPO 的兴奋往往很快消退，而在大规模市值下上市的公司在历史上通常会在首年表现不佳。下表列出了美国市值最大的 15 家 IPO 股票（以 IPO 定价时的市值计），不包括 SpaceX；对每只股票，展示（1）一年的回报以及（2）相对于 IPO 价格的首年最大回撤。
| IPO 股票 | 1 年回报 | 最大回撤 | | --- | --- | --- | | Meta Platforms | （31%） | （53%） | | Uber Technologies | （27%） | （67%） | | Rivian Automotive | （58%） | 4% | | Coinbase Global | （41%） | （41%） | | Venture Global | （59%） | （76%） | | Coupang | （46%） | （48%） | | General Motors | （34%） | （40%） | | Airbnb | 165% | 84% | | Visa | 28% | （4%） | | Kenvue | （13%） | （17%） | | DoorDash | 62% | 11% | | Rocket Companies | （3%） | （8%） | | UiPath | （68%） | （68%） | | Snowflake | 170% | （57%） | | Robinhood Markets | （76%） | （82%） | | 平均 | （2%） | （23%） |
数据来源：First Trust，Bloomberg。回报以 IPO 价格为基准。
在美国最大的 15 笔 IPO 中，股票在一年后平均比 IPO 价格低 2% 交易，但在首年某个时点曾下跌 23%。过去的结果从不保证未来回报，但我们可以用这些数据来对 SpaceX 未来可能表现做出有根据的推测。
如果 SpaceX 的表现与历史平均一致，那么到 2027 年 6 月，股价将接近每股 132 美元（比其 IPO 价格低 2%）。这意味着相较于当前每股 149 美元的股价，将有 11% 的下行空间。在这种情景下，今天投资 20,000 美元于 SpaceX，到 2027 年 6 月将约值 17,800 美元。
但历史也表明：SpaceX 在首年某个时点将从 IPO 价格下跌 23%。这会将股价拉回至每股 104 美元，相当于相较当前价格的下行空间为 30%。在这种情景下，今天投资 20,000 美元于 SpaceX，到未来一年中的某个时点将约值 14,000 美元。
SpaceX 为其首次公开募股发行了 5.55 亿股，使流通在外的总股数达到 131 亿股。这意味着目前不到 5% 的 SpaceX 股票可供公开交易，而其他 95%（由员工和内部人士持有）则受到各种限售期的约束。
这些限售期将在未来几周开始到期。7 月下旬或 8 月上旬，在公司发布第二季度财务报告之后，至少有 20% 的早期解禁股份（约 9.11 亿股）将获得公开交易资格。这意味着流通股将超过翻倍，达到 15 亿股。
不过，限售到期并不会就此结束。另有 7% 的早期解禁股份（约 3.2 亿股）将在 IPO 后第 70 天、第 90 天、第 105 天、第 120 天以及第 135 天获得公开交易资格。这意味着流通股还将再次翻倍，到 10 月下旬至少达到 30 亿股。
全局来看：股价由供需决定。未来几个月，面向公开交易的 SpaceX 股票数量将显著增加，而随着市场消化这种供给增加，股价可能下跌，甚至可能会出现大幅下跌。
因此，投资者不必急于今天买入 SpaceX 股票。未来可能会出现更具吸引力的机会。尤其是因为该股票目前以 101 倍的销售额在交易，这使其在 Nasdaq-100 中以绝对优势成为估值最高的股票。Rocket Lab 的销售额倍数排名第二，为 73 倍。
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SpaceX 股票较其 IPO 后的高点下跌了 26%。历史表明，到 2027 年年中，价值 20,000 美元的投资将达到如此规模。
Space Exploration Technologies（SPCX 4.51%）于 6 月 12 日迎来首次公开亮相。首次公开募股（IPO）之所以具有历史意义，不仅因为公司融资创下了 750 亿美元的纪录，而且因为在以每股 135 美元的 IPO 定价下，其市值达到前所未有的 1.7 万亿美元。
SpaceX 在前三个交易日内大涨 50%，在零售和机构投资者强劲需求的推动下，股价一度冲高至每股 202 美元。但此后由于对公司近期债券发行以及即将到来的限售到期日期的担忧，股价下跌了 26% 至每股 150 美元。
以下是投资者需要了解的内容。
图片来源：Getty Images。
历史表明：未来几个月 SpaceX 股价可能下跌得更多
根据佛罗里达大学 IPO 计划负责人、金融学荣休教授 Jay Ritter 的说法，自 1980 年以来，平均 IPO 股票在首个交易日上涨约 19%。SpaceX 完美契合这一模式。6 月 12 日收盘价为 161 美元，相比 135 美元的 IPO 价格，上涨 19%。
然而，围绕 IPO 的兴奋往往很快消退，而在大规模市值下上市的公司在历史上通常会在首年表现不佳。下表列出了美国市值最大的 15 家 IPO 股票（以 IPO 定价时的市值计），不包括 SpaceX；对每只股票，展示（1）一年的回报以及（2）相对于 IPO 价格的首年最大回撤。
| IPO 股票 | 1 年回报 | 最大回撤 | | --- | --- | --- | | Meta Platforms | （31%） | （53%） | | Uber Technologies | （27%） | （67%） | | Rivian Automotive | （58%） | 4% | | Coinbase Global | （41%） | （41%） | | Venture Global | （59%） | （76%） | | Coupang | （46%） | （48%） | | General Motors | （34%） | （40%） | | Airbnb | 165% | 84% | | Visa | 28% | （4%） | | Kenvue | （13%） | （17%） | | DoorDash | 62% | 11% | | Rocket Companies | （3%） | （8%） | | UiPath | （68%） | （68%） | | Snowflake | 170% | （57%） | | Robinhood Markets | （76%） | （82%） | | 平均 | （2%） | （23%） |
数据来源：First Trust，Bloomberg。回报以 IPO 价格为基准。
在美国最大的 15 笔 IPO 中，股票在一年后平均比 IPO 价格低 2% 交易，但在首年某个时点曾下跌 23%。过去的结果从不保证未来回报，但我们可以用这些数据来对 SpaceX 未来可能表现做出有根据的推测。
如果 SpaceX 的表现与历史平均一致，那么到 2027 年 6 月，股价将接近每股 132 美元（比其 IPO 价格低 2%）。这意味着相较于当前每股 149 美元的股价，将有 11% 的下行空间。在这种情景下，今天投资 20,000 美元于 SpaceX，到 2027 年 6 月将约值 17,800 美元。
但历史也表明：SpaceX 在首年某个时点将从 IPO 价格下跌 23%。这会将股价拉回至每股 104 美元，相当于相较当前价格的下行空间为 30%。在这种情景下，今天投资 20,000 美元于 SpaceX，到未来一年中的某个时点将约值 14,000 美元。
一旦限售开始到期，面向公开交易的 SpaceX 股票将大幅增加
SpaceX 为其首次公开募股发行了 5.55 亿股，使流通在外的总股数达到 131 亿股。这意味着目前不到 5% 的 SpaceX 股票可供公开交易，而其他 95%（由员工和内部人士持有）则受到各种限售期的约束。
这些限售期将在未来几周开始到期。7 月下旬或 8 月上旬，在公司发布第二季度财务报告之后，至少有 20% 的早期解禁股份（约 9.11 亿股）将获得公开交易资格。这意味着流通股将超过翻倍，达到 15 亿股。
不过，限售到期并不会就此结束。另有 7% 的早期解禁股份（约 3.2 亿股）将在 IPO 后第 70 天、第 90 天、第 105 天、第 120 天以及第 135 天获得公开交易资格。这意味着流通股还将再次翻倍，到 10 月下旬至少达到 30 亿股。
全局来看：股价由供需决定。未来几个月，面向公开交易的 SpaceX 股票数量将显著增加，而随着市场消化这种供给增加，股价可能下跌，甚至可能会出现大幅下跌。
因此，投资者不必急于今天买入 SpaceX 股票。未来可能会出现更具吸引力的机会。尤其是因为该股票目前以 101 倍的销售额在交易，这使其在 Nasdaq-100 中以绝对优势成为估值最高的股票。Rocket Lab 的销售额倍数排名第二，为 73 倍。