礼来（Eli Lilly）（LLY 2.30%）可谓独树一帜。按市值计算，它是全球最大的医疗保健公司，排名第二的公司（强生（Johnson & Johnson）（JNJ 0.82%））规模仅勉强超过一半。过去五年里，礼来的股票价值已实现超过五倍的增长。
但现在应该买入礼来的股票吗？下面是我坦诚的看法。
图片来源：Getty Images。
毋庸置疑：礼来业务正呈现强劲增长势头。该公司在 2026 年第一季度营收同比飙升 56% 至 198 亿美元。其调整后每股收益（EPS）暴涨 156%。
这其中很大一部分增长来自礼来的 GLP-1 业务板块。Mounjaro 的销售增长 125%（年同比）至 87 亿美元；该药在美国用于治疗 2 型糖尿病（T2D），并且在美国境外既用于治疗 T2D 也用于减重。Zepbound（该药在美国用于减重的品牌）销售增长 80%，至接近 42 亿美元。
这些数字之惊人，几乎让人容易忽视礼来的其他成功案例。比如，治疗湿疹的药物 Ebglyss 在第一季度销售额同比提升 141% 至 1.45 亿美元。另一款自身免疫疾病药物 Omvoh，在最新一季度产生的销售额（8000 万美元）较此前一年的同期增长超过两倍。治疗血癌疗法 Jaypirca 的销售额同比增长 79% 至 1.65 亿美元。
礼来近日获得美国监管部门对其新型 GLP-1 口服药 Foundayo 的批准。分析师预计该药全年销售额约为 16 亿美元。RBC Capital 预计其峰值年度销售额高达 360 亿美元。
也许还有更多好消息即将到来。礼来管线中包含 42 个处于晚期临床研究阶段的项目。这家大型药企的“买买买”行动——收购 Ajax Therapeutics、Centessa Pharmaceuticals、4E Therapeutics 和 Kelonia Therapeutics——也在进一步强化其管线。
展开
Eli Lilly
今日变动
（-2.30%）$-27.99
当前价格
$1,188.96
市值
$1.1T市值仅按已公开交易的在外流通股计算。不包括未上市、私营或双重类别非交易股份。隐含市值可能有所不同。市值仅按已公开交易的在外流通股计算。不包括未上市、私营或双重类别非交易股份。隐含市值可能有所不同。
日内区间
$1179.11 - $1215.11
52 周区间
$623.78 - $1249.45
成交量
64K
均量
3.3M
毛利率
82.83%
股息收益率
0.54%
鉴于这一系列利好，似乎买入礼来股票会是“毫无悬念”。不过，投资者不应忽视针对礼来的看空观点。
估值位居首位。大型制药公司的股价以 33.4 倍的远期收益进行交易。其市盈率-增长率（PEG）为 1.57；该指标会综合考虑分析师对未来五年盈利增长的预测。虽然这并不是那种夸张到离谱的水平，但它表明：即便其增长前景强劲，礼来仍然被以溢价定价。
另一个问题是：礼来的发展在很大程度上依赖其 GLP-1 药物——而竞争正在加剧。诺和诺德（Novo Nordisk）（NVO +1.25%）已经在市场上推出了其减重药 Wegovy 的口服新版本。该公司的 CagriSema 处于晚期测试阶段，可能会对礼来的 Zepbound 构成挑战。安进（Amgen）（AMGN 0.02%）、辉瑞（Pfizer）（PFE 0.33%）、罗氏（Roche）（RHHBY 0.23%）以及 维京治疗学（Viking Therapeutics）（VKTX 5.54%）也都在研发中，拥有颇具前景的减重疗法。
与此同时，礼来被迫下调其在中国的 Mounjaro 价格。为确保纳入中国由国家运营的医保项目，公司削减了价格。说到中国，美国众议院“中国特别委员会”正在调查礼来在该国的临床药物试验。尤其是，该委员会担心礼来与中国军事医院相关的努力，以及发生在新疆地区的相关行动；在该地区，中国共产党被指控对维吾尔穆斯林实施种族灭绝。
那么，你应该买入礼来的股票吗？我给出的是一个更为审慎的回答。
毫无疑问，礼来是全球最优秀的制药公司之一。它在多个市场处于领先地位，尤其是在减重市场；该市场有望在 2035 年达到 1500 亿美元。尽管其估值溢价且还存在其他风险，我认为这只股票对长期投资者来说是一个不错的选择。
不过，我怀疑礼来的股价可能还会进一步回调，从而带来更好的买入机会。过去在股价触及历史高点时，就发生过多次类似情况。
不过我也可能判断失误。也许最好的策略是先买入 Lily 的一部分仓位，随后再逐步加仓（也许是在公司于 2026 年 7 月 30 日公布第二季度业绩之后）。以礼来这种长期增长路径来看，逐步建仓可能是一种具有盈利潜力的策略。
33.05万 热度
432.16万 热度
252.16万 热度
400.21万 热度
89.43万 热度
你应该购买礼来公司的股票吗？这是我坦诚的看法。
礼来（Eli Lilly）（LLY 2.30%）可谓独树一帜。按市值计算，它是全球最大的医疗保健公司，排名第二的公司（强生（Johnson & Johnson）（JNJ 0.82%））规模仅勉强超过一半。过去五年里，礼来的股票价值已实现超过五倍的增长。
但现在应该买入礼来的股票吗？下面是我坦诚的看法。
图片来源：Getty Images。
业务蒸蒸日上
毋庸置疑：礼来业务正呈现强劲增长势头。该公司在 2026 年第一季度营收同比飙升 56% 至 198 亿美元。其调整后每股收益（EPS）暴涨 156%。
这其中很大一部分增长来自礼来的 GLP-1 业务板块。Mounjaro 的销售增长 125%（年同比）至 87 亿美元；该药在美国用于治疗 2 型糖尿病（T2D），并且在美国境外既用于治疗 T2D 也用于减重。Zepbound（该药在美国用于减重的品牌）销售增长 80%，至接近 42 亿美元。
这些数字之惊人，几乎让人容易忽视礼来的其他成功案例。比如，治疗湿疹的药物 Ebglyss 在第一季度销售额同比提升 141% 至 1.45 亿美元。另一款自身免疫疾病药物 Omvoh，在最新一季度产生的销售额（8000 万美元）较此前一年的同期增长超过两倍。治疗血癌疗法 Jaypirca 的销售额同比增长 79% 至 1.65 亿美元。
礼来近日获得美国监管部门对其新型 GLP-1 口服药 Foundayo 的批准。分析师预计该药全年销售额约为 16 亿美元。RBC Capital 预计其峰值年度销售额高达 360 亿美元。
也许还有更多好消息即将到来。礼来管线中包含 42 个处于晚期临床研究阶段的项目。这家大型药企的“买买买”行动——收购 Ajax Therapeutics、Centessa Pharmaceuticals、4E Therapeutics 和 Kelonia Therapeutics——也在进一步强化其管线。
展开
NYSE: LLY
Eli Lilly
今日变动
（-2.30%）$-27.99
当前价格
$1,188.96
关键数据点
市值
$1.1T市值仅按已公开交易的在外流通股计算。不包括未上市、私营或双重类别非交易股份。隐含市值可能有所不同。市值仅按已公开交易的在外流通股计算。不包括未上市、私营或双重类别非交易股份。隐含市值可能有所不同。
日内区间
$1179.11 - $1215.11
52 周区间
$623.78 - $1249.45
成交量
64K
均量
3.3M
毛利率
82.83%
股息收益率
0.54%
对礼来的看空理由
鉴于这一系列利好，似乎买入礼来股票会是“毫无悬念”。不过，投资者不应忽视针对礼来的看空观点。
估值位居首位。大型制药公司的股价以 33.4 倍的远期收益进行交易。其市盈率-增长率（PEG）为 1.57；该指标会综合考虑分析师对未来五年盈利增长的预测。虽然这并不是那种夸张到离谱的水平，但它表明：即便其增长前景强劲，礼来仍然被以溢价定价。
另一个问题是：礼来的发展在很大程度上依赖其 GLP-1 药物——而竞争正在加剧。诺和诺德（Novo Nordisk）（NVO +1.25%）已经在市场上推出了其减重药 Wegovy 的口服新版本。该公司的 CagriSema 处于晚期测试阶段，可能会对礼来的 Zepbound 构成挑战。安进（Amgen）（AMGN 0.02%）、辉瑞（Pfizer）（PFE 0.33%）、罗氏（Roche）（RHHBY 0.23%）以及 维京治疗学（Viking Therapeutics）（VKTX 5.54%）也都在研发中，拥有颇具前景的减重疗法。
与此同时，礼来被迫下调其在中国的 Mounjaro 价格。为确保纳入中国由国家运营的医保项目，公司削减了价格。说到中国，美国众议院“中国特别委员会”正在调查礼来在该国的临床药物试验。尤其是，该委员会担心礼来与中国军事医院相关的努力，以及发生在新疆地区的相关行动；在该地区，中国共产党被指控对维吾尔穆斯林实施种族灭绝。
买不买？
那么，你应该买入礼来的股票吗？我给出的是一个更为审慎的回答。
毫无疑问，礼来是全球最优秀的制药公司之一。它在多个市场处于领先地位，尤其是在减重市场；该市场有望在 2035 年达到 1500 亿美元。尽管其估值溢价且还存在其他风险，我认为这只股票对长期投资者来说是一个不错的选择。
不过，我怀疑礼来的股价可能还会进一步回调，从而带来更好的买入机会。过去在股价触及历史高点时，就发生过多次类似情况。
不过我也可能判断失误。也许最好的策略是先买入 Lily 的一部分仓位，随后再逐步加仓（也许是在公司于 2026 年 7 月 30 日公布第二季度业绩之后）。以礼来这种长期增长路径来看，逐步建仓可能是一种具有盈利潜力的策略。