美光科技（MU 1.05%）已成为最顶级的 AI 股票之一。过去一年涨幅超过 700%，这得益于 AI 数据中心对其内存和存储产品的强劲需求。这些设施需要大量美光芯片，才能高效处理 AI 工作负载，但新一波产品可能会比以往更需要这类芯片。
在 6 月 24 日举行的公司 2026 财年第三季度电话会议上，首席执行官桑杰·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）告诉投资者，人形机器人对于美光来说是比 AI 数据中心更有前景的机会。眼下这听起来可能难以置信，尤其是在美光凭借数据中心销售实现营收同比超过翻四倍之后。不过，这一前提值得进一步探讨。
图片来源：Getty Images.
一些投资者因半导体行业的周期性历史而对该赛道敬而远之。普遍的概念是，在不同阶段，某类芯片的需求上升会导致供给短缺，从而推高价格。
为这些产品供货的芯片制造商会获得更高的利润，但他们也会赶紧提升产能，以便尽可能多地卖出这些芯片。“赶紧”，但相对而言。新的芯片晶圆制造设施投产可能需要几年时间。
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美光科技
今日变动
（-1.05%）$-10.39
当前价格
$981.25
市值
$1.1T市值仅根据已公开交易的已流通股份计算。不包括未上市、私人或双重类别未交易股份。推算市值可能会有所不同。市值仅根据已公开交易的已流通股份计算。不包括未上市、私人或双重类别未交易股份。推算市值可能会有所不同。
日范围
$954.13 - $998.00
52 周范围
$103.38 - $1255.00
成交量
859.4K
均量
51.2M
毛利率
72.60%
股息收益率
0.05%
最终，更多供给会到来，削弱芯片制造商的定价能力。随后，需求往往会下滑，芯片制造商被库存积压所困。但他们又必须淘汰旧型号，为更具备先进技术特性的新品腾出空间。解决办法就是降价，这会进一步压低营收，甚至让利润率进一步收紧。
尤其是内存芯片，会受到这些周期影响，因为这项技术在很大程度上已经商品化。美光与其同行所生产的产品之间差异并不算大。
看多的投资者认为，美光正处于由人工智能驱动、持续数年的上行周期中。不过梅赫罗特拉在 2026 财年第三季度财报电话会议上还更进一步。他预测将出现“持续的、重大的、跨数十年的内存需求周期”，并且该周期将从“本十年后半段”开始。
这个周期甚至还没开始，而且规模据称要比当前由 AI 数据中心需求推动的那一轮更大。而这个预测，是在他所在公司刷新纪录并击碎其本已雄心勃勃的指引之后不久提出的。
梅赫罗特拉还向投资者通报称，AI 基础设施正在加速通往具身 AI 的路径。这是一个很大的类别，其中包括人形机器人。特斯拉（TSLA +0.22%）也一直在预告其 Optimus 机器人，并正逐步接近量产商业化。
当这些设备的规模化生产真正发生时，将会对美光形成可观的顺风。公司表示，人形机器人将携带平均 L2+ 车辆的 10 倍内存。（L2+ 只是汽车行业内部人士对配备增强型高级驾驶辅助系统的车辆的术语。）
如果需求继续加速，内存市场的供给短缺还会加剧。美光将拥有非常长的“跑道”去在高得令人眼花的利润率水平上卖出芯片。巴克莱预计，人形机器人的市场将在不到 10 年的时间内达到 2000 亿美元；而知名科技多头丹·伊夫斯（Dan Ives，Wedbush Securities）则预期，该行业在未来十年内的规模将达到数万亿美元。
当投资者可以购买一家其产品将成为多数人形机器人的关键组成部分的芯片制造商时，就不必猜测哪家机器人公司会在这场竞赛中胜出。这就是美光的说法，而且确实是个相当不错的卖点。
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Micron 最大的长期增长催化剂与 AI 数据中心无关
美光科技（MU 1.05%）已成为最顶级的 AI 股票之一。过去一年涨幅超过 700%，这得益于 AI 数据中心对其内存和存储产品的强劲需求。这些设施需要大量美光芯片，才能高效处理 AI 工作负载，但新一波产品可能会比以往更需要这类芯片。
在 6 月 24 日举行的公司 2026 财年第三季度电话会议上，首席执行官桑杰·梅赫罗特拉（Sanjay Mehrotra）告诉投资者，人形机器人对于美光来说是比 AI 数据中心更有前景的机会。眼下这听起来可能难以置信，尤其是在美光凭借数据中心销售实现营收同比超过翻四倍之后。不过，这一前提值得进一步探讨。
图片来源：Getty Images.
数十年级别的内存需求周期
一些投资者因半导体行业的周期性历史而对该赛道敬而远之。普遍的概念是，在不同阶段，某类芯片的需求上升会导致供给短缺，从而推高价格。
为这些产品供货的芯片制造商会获得更高的利润，但他们也会赶紧提升产能，以便尽可能多地卖出这些芯片。“赶紧”，但相对而言。新的芯片晶圆制造设施投产可能需要几年时间。
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NASDAQ: MU
美光科技
今日变动
（-1.05%）$-10.39
当前价格
$981.25
关键数据点
市值
$1.1T市值仅根据已公开交易的已流通股份计算。不包括未上市、私人或双重类别未交易股份。推算市值可能会有所不同。市值仅根据已公开交易的已流通股份计算。不包括未上市、私人或双重类别未交易股份。推算市值可能会有所不同。
日范围
$954.13 - $998.00
52 周范围
$103.38 - $1255.00
成交量
859.4K
均量
51.2M
毛利率
72.60%
股息收益率
0.05%
最终，更多供给会到来，削弱芯片制造商的定价能力。随后，需求往往会下滑，芯片制造商被库存积压所困。但他们又必须淘汰旧型号，为更具备先进技术特性的新品腾出空间。解决办法就是降价，这会进一步压低营收，甚至让利润率进一步收紧。
尤其是内存芯片，会受到这些周期影响，因为这项技术在很大程度上已经商品化。美光与其同行所生产的产品之间差异并不算大。
看多的投资者认为，美光正处于由人工智能驱动、持续数年的上行周期中。不过梅赫罗特拉在 2026 财年第三季度财报电话会议上还更进一步。他预测将出现“持续的、重大的、跨数十年的内存需求周期”，并且该周期将从“本十年后半段”开始。
这个周期甚至还没开始，而且规模据称要比当前由 AI 数据中心需求推动的那一轮更大。而这个预测，是在他所在公司刷新纪录并击碎其本已雄心勃勃的指引之后不久提出的。
为什么是机器人？
梅赫罗特拉还向投资者通报称，AI 基础设施正在加速通往具身 AI 的路径。这是一个很大的类别，其中包括人形机器人。特斯拉（TSLA +0.22%）也一直在预告其 Optimus 机器人，并正逐步接近量产商业化。
当这些设备的规模化生产真正发生时，将会对美光形成可观的顺风。公司表示，人形机器人将携带平均 L2+ 车辆的 10 倍内存。（L2+ 只是汽车行业内部人士对配备增强型高级驾驶辅助系统的车辆的术语。）
如果需求继续加速，内存市场的供给短缺还会加剧。美光将拥有非常长的“跑道”去在高得令人眼花的利润率水平上卖出芯片。巴克莱预计，人形机器人的市场将在不到 10 年的时间内达到 2000 亿美元；而知名科技多头丹·伊夫斯（Dan Ives，Wedbush Securities）则预期，该行业在未来十年内的规模将达到数万亿美元。
当投资者可以购买一家其产品将成为多数人形机器人的关键组成部分的芯片制造商时，就不必猜测哪家机器人公司会在这场竞赛中胜出。这就是美光的说法，而且确实是个相当不错的卖点。