#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

Anthropic 的 1.2 万亿美元二级印花重绘了 AI 估值地图

私人市场刚刚进行了投票表决，而结果令人难以忽视。Anthropic 股票的二级交易正在以暗示 1.2 万亿美元估值的水平成交：较上周上涨 20%，而其 2 月刚刚完成的 3800 亿美元 Series G 轮融资规模则是其三倍。这一走势让 Forge Global 上的 Claude 开发者领先于 OpenAI。在那里，尽管 OpenAI 今年早些时候完成了更大的 8520 亿美元主轮融资，但其估值仍接近 8800 亿美元。

是什么在推动出价
收入是最直接的催化剂。Anthropic 的年化运行率从 2025 年末的 90 亿美元跃升至 2026 年 3 月的 300 亿美元，环比飙升 233%——这与企业采用 Claude Code 以及新 Mythos 模型有关。Amazon 进一步加码，承诺 250 亿美元用于 5 吉瓦 Trainium 产能；与此同时，Google、Broadcom 和 Nvidia 也敲定了多吉瓦级别的交易。对买家而言，这是一条通往现金流的清晰路径，而不仅仅是研究。

稀缺性正在发挥剩下的作用。员工几乎没有流动性窗口，早期投资人也仍在持有。Caplight 报告称，同比口径下的入站兴趣增长了 650%。Rainmaker Securities 表示，5 月看起来近乎荒谬的 9600 亿美元出价在数小时内就被接走。一位股东甚至测试了 1.15 万亿美元，结果仍找到接盘方。当供给偏薄、FOMO 情绪浓厚时，价格发现就会走得很快。

OpenAI 的反转
三个月前，OpenAI 还是默认的 AI 风向标。如今，其二级股份交易价格相对于 Anthropic 出现了折价。叙事的转向非常尖锐。部分 VC 现在称 OpenAI 为“AI 领域的 Netscape”——它是最先规模化的，但面临被赶超的风险。也有人认为，OpenAI 的 8520 亿美元主轮仍然为机构层面设定了门槛，而 Anthropic 二级的大幅跳涨体现的是来自“想要拥有 AI”的买家所带来的更像散户的需求。无论怎样，计分牌已经变了。

现实核查
1.2 万亿美元并不是一次融资轮次。它是由少量、在合格投资者之间进行的私下交易所推算出来的隐含价值。代币化的 IPO 前工具已显示出超过 1.5 万亿美元的估值上限，但背后几乎只有 2300 万美元的规模。真正的风投支票正在以 8000 亿美元的额度出现，却被拒绝。银行家正在推介一场 2026 年末的 IPO，规模在 9000 亿美元以上，并且有 Goldman、JPMorgan 和 Morgan Stanley 在这张“门票”上。

重要的不止是面子
对云服务提供商来说，Anthropic 的估值为数据中心的扩建提供了合理性。对企业而言，当供应商的定价像主权资产一样时，签署为期多年的 Claude 合同会显得更有安全感。对公开市场而言，二级印花会形成一种心理锚点。如果 Anthropic 的 IPO 低于 1.2 万亿美元，就会看起来像是在折价；如果它试图冲得更高，就必须捍卫增长，而增长已经体现在当前价格里。

对在 Gate 及其他平台关注科技资金流向的交易者而言，这个信号是：AI 基础设施——模型、芯片、内存、电力——正在被重新定价为长期趋势，而不是周期性资产。SK Hynix 将 ADR 定价在 149 美元，用于 265 亿美元的融资。内存多头看到了 2027 年。如今，模型层也出现了 1.2 万亿美元的对标。

周期还没有结束。但排行榜已经挪动，而 Anthropic 的名字就在最上面。