无需前瞻性指引：美联储主席 Kevin Warsh 刚刚透露了一个关于利率的明确线索

这对华尔街来说，是充满历史性时刻的一年。我们见证了道琼斯工业平均指数（^DJI +0.28%）、标普500（^GSPC +0.42%）和纳斯达克综合指数（^IXIC +0.29%）一路冲向历史高位，目睹了有史以来规模最大的首次公开募股，并且看到了美联储在极为罕见的情况下完成权力交接。

5月22日，特朗普亲自挑选的杰罗姆·鲍威尔继任者、凯文·沃什（Kevin Warsh）正式宣誓就任美联储主席。他是自1913年12月美联储成立以来的第17位央行行长。

美联储主席凯文·沃什在白宫宣誓就职仪式。图片来源：白宫官方摄影师 Daniel Torok。

但沃什的上任恰逢美国经济与华尔街面临格外严峻的时期。特朗普通胀（即由特朗普推动的通胀）已将通胀率在5月推至近3年高点4.2%，并让负责制定美国货币政策的联邦公开市场委员会（FOMC）——由12人组成，包括美联储主席沃什在内——站在十字路口。

凯文·沃什领导一场改革导向的美联储

在白宫的宣誓就职仪式上，沃什明确表示，他将改革美国首屈一指的金融机构。

首先，他一直对央行膨胀的资产负债表进行严厉批评，资产负债表主要由长期美国国债和抵押贷款支持证券构成。在2008年8月到2022年3月之间，美联储的资产负债表规模扩大了十倍，接近9万亿美元。

Kevin Warsh 提名：其中一个原因在于，市场参与者正将其解读为偏鹰之选——我同意——因为他对需要进行激进的资产负债表削减持有相关观点。

价值31万亿美元的美国经济需要的流动性与融资需求，超过了……pic.twitter.com/zYunGAItV8

-- Joseph Brusuelas (@joebrusuelas) 2026年1月30日

沃什也谈到要改变FOMC看待通胀的方式。4月21日，他在参议院银行委员会作证时宣称：“价格稳定应该是一种价格变化——让人们不再为此议论。”通过现代化政策制定者在做决策时所参考的数据，并改变FOMC如何看待通胀，美联储就能获得更大的货币政策灵活性。

但在沃什的改革中，最引人注目的目标是取消前瞻性指引。新的美联储负责人希望只呈现事实，然后由股权市场来决定这意味着什么。FOMC在6月17日的声明中，放弃了此前一段有助于投资者判断政策制定者更可能是放松还是上调利率的措辞。

图片来源：Getty Images。

鲍威尔的继任者刚刚给出了有关利率的重大线索

上任至今的七周里，美联储主席凯文·沃什一直回避提供前瞻性指引。不过，在7月1日于葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行中央银行论坛（ECB Forum on Central Banking）上，沃什还是在无意间泄露了关于利率可能走向的关键信息。

在CNBC记者Sara Eisen于ECB论坛小组上就通胀提问时，沃什回应道：

如果有人在家庭或企业部门、在金融市场上，认为这家央行对2%以上的通胀目标会感到满意——那我想他们会失望。我们将为美国实现物价稳定。

这番由“历史性的货币鹰派”所作的表态，勾勒出相当清晰的画面：他以及另外11位FOMC成员很可能强烈倾向于在不太久的将来上调联邦基金利率目标。

突发：美国5月PCE通胀（美联储偏好的通胀衡量指标）升至4.1%，为自2023年4月以来的最高水平。

核心PCE通胀升至3.4%，为自2023年10月以来的最高水平。

美国通胀现已正式运行在高于美联储2%目标的一倍以上。

-- The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年6月25日

此外，尽管原油价格已下跌、且预计7月整体通胀会回落，但不计入波动性食品与能源支出的核心个人消费支出（Core Personal Consumption Expenditures）应会继续走高。这意味着特朗普通胀已经进入新阶段，而由伊朗战争驱动的通胀影响正在外溢至更广泛的经济领域（即不止能源板块）。

如果沃什继续像他在ECB论坛上那样对通胀做出直白、直接的表态，那么华尔街其实不需要他提供前瞻性指引。