股市刚刚做出了一个沃伦·巴菲特所称的“玩火”之举。历史表明他是对的。

股票近几年一路狂涨，即便第一季度遭遇逆风，市场仍沿着这条正向轨迹继续前行。投资者看到了人工智能（AI）的增长潜力，纷纷涌入该行业的相关参与者。而在这轮已进入第三年的牛市中，他们更是跑在了前面。

AI 证明了它能够为参与开发这项技术的公司的收入增长“加速”——从芯片设计者到云服务提供商。而这才只是开始。随着越来越频繁地将 AI 应用于现实世界的问题，AI 正在帮助企业提高效率——这也应当会推动盈利增长。

所有这些因素带动了三大主要指数的巨大涨幅，其中科技权重更高的 纳斯达克综合指数 与 标普 500 分别在过去三个日历年中上涨 122% 和 78%。就在本周，过去三年上涨 45% 的 道琼斯工业平均指数 首次收于 53,000 以上。

听起来令人振奋，但重要的是要保持警惕，留意可能为我们提供下一步线索的细节。这正是投资专家沃伦·巴菲特要出场的时候。股市刚刚做出了一次巴菲特曾称之为“玩火”的举动。历史表明，巴菲特的说法确实十分准确。让我们放大细节，仔细看看。

图片来源：Motley Fool。

巴菲特的业绩记录

首先，简要说明考虑巴菲特言论的重要性。这位亿万富翁在执掌 伯克希尔哈撒韦 60 年期间，带领这家控股公司实现了跑赢市场的涨幅。在此期间，其复合年增长率接近 20%，超过了标普 500 大约 10%。巴菲特的策略包括以合理价格买入优质公司的股票，并长期持有。

人们常称他为“奥马哈的先知”，他不会被市场趋势牵着走，也不会轻易搭上顺风车——你不会看到他在市场狂涨时匆忙买入股票；相反，你可能会发现他在人人都在卖出时进行“捡便宜”的买入。

现在，来看看市场最近的那次动作。这种动作正是巴菲特密切关注的类型，因此它的衡量指标被称为“巴菲特指标”。该指标用于衡量股票市场价值与美国经济规模之间的关系。计算方法很简单：美国股市总市值除以该国国内生产总值。就在目前，巴菲特指标已达到超过 235% 的历史新高。这表明股票的价值显著高于国家的产出水平——并暗示市场被高估。

巴菲特在一篇《财富》（Fortune）文章中曾警告：超过 200% 的水平相当于“玩火”。

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SNPINDEX: ^GSPC

标普 500 指数

今日变动

(0.42%) 31.75 美元

当前价格

7,575.39 美元

关键数据点

日内区间

7,508.16 - 7,579.93 美元

52 周区间

6,201.59 - 7,620.90 美元

成交量

24 亿

标普 500 可能接下来会做什么

而历史也表明，这家投资界巨头也许是对的。指标上次突破 200% 发生在 2021 年 11 月，当时标普 500 随后在接下来的 12 个月里下跌超过 15%。

^SPX 数据来自 YCharts

另一个值得注意的高点出现在 2000 年 3 月的互联网泡沫期间——当时巴菲特指标达到超过 147% 的历史新高。从那时起到 2002 年底，标普 500 下跌了 42%。

^SPX 数据来自 YCharts

所有这些都表明：在今天的水平下，股市以及一些投资者确实可能正如巴菲特所说那样“玩火”。如果历史是对的，这个指数可能会走向下跌。

作为投资者，这对你意味着什么？这并不是一个信号，让你抛掉所有股票并停止投资。相反，这一趋势提示你应当密切关注估值——即便某只股票很受欢迎、公司的业务也很出色，如果被高估了，现在也不是买入的时点。因为这种高估的标的以及其他同样被高估的股票，可能会在未来几个月出现回调。

最好的策略如下：像巴菲特一样，在今天或任何市场环境下继续买入价格合理或“捡便宜”的股票——并长期持有。