Bloom Energy（BE 4.74%）一直是 2026 年最热门的能源类股票之一。而且它几乎没有表现出放缓的迹象。AI 概念股的股价上涨了将近 200%，并且自去年 7 月以来已经增长了九倍。
将 Nvidia（NVDA +3.90%）作一番对比，可以揭示 Bloom 爆发速度之惊人。在过去五年里，投资 $10,000 于这家芯片制造商，其价值本应大约比将同样的资金投资到这家燃料电池公司少 $1,500 _。
YCharts 数据
然而，这张图表对每家公司究竟意味着什么讲得并不多。再稍微深入一点我们会发现，不，Bloom 并不是 下一只 Nvidia——而这对其底线并不是好事。
图片来源：Bloom Energy。
Bloom 和 Nvidia 一样，正在借助人工智能领域的一项趋势：能源短缺正在为其燃料电池系统创造机会。两家公司都在为 AI 开发开展重要的实质性工作。然而，它们的盈利能力却截然不同。
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Bloom Energy
今日涨跌
（-4.74%）$-12.17
当前价格
$244.85
市值
$70BMarket cap 仅使用公开交易的已发行股份计算。不包括未上市、私人或未在交易的双类非交易股份。隐含市值可能会变动。市值计算仅使用公开交易的已发行股份。不包括未上市、私人或未在交易的双类非交易股份。隐含市值可能会变动。
日范围
$229.59 - $251.12
52 周范围
$24.04 - $351.28
成交量
722.7K
平均成交量
12.2M
毛利率
31.08%
在过去 12 个月里，Nvidia 的净收入约为 1,590 亿美元；相比之下，Bloom 约为 600 万美元。你大概能猜到谁的利润率更好：Nvidia 的滚动 12 个月净利润率约为 63%，而 Bloom 的更接近 0.25%。
当然，这两家是截然不同的业务；一家是轻资产，另一家是重资产。我的观点就在这里。Nvidia 的股价飙升，背后是非同寻常的营收增长以及同样非同寻常的盈利能力。Bloom 在改善其收入端的同时，尚未证明其盈利能力足以支撑类似的长期投资者热情。
这种差异也体现在公司的估值上。Nvidia 出人意料地便宜，按远期市盈率大约 23 倍交易。Bloom 则相反，按同一指标约 114 倍交易——这对于一家仅在最近才开始盈利的公司来说，估值 _非常 _昂贵。
仅从股价表现来看，Bloom 已经 成为了下一只 Nvidia。然而，投资者应该追问的是：Bloom 是否能够沿着 Nvidia 的道路走下去，并且每个季度都交出“碾压式”的盈利结果。
它可能做不到的一个原因，是其执行能力的上限。Bloom 每年在物理层面只能部署有限数量的燃料电池系统。确实，据 Bloom 估计，未来两年美国数据中心的能源需求将达到 150 吉瓦（GW），约为当前水平的两倍；而 Bloom 目前的年部署产能大约只有 1.5 GW 到 2 GW。公司当然希望扩大规模，但眼下它仍受到限制。
Bloom 目前的估值荒唐得离谱，这也是我个人选择逐步远离它的原因。我担心市场正在误解这门业务——华尔街忽视了其增长所面临的实质性产能约束——这可能会让这只能源股遭遇一轮糟糕的回调。就我而言，它目前不算强烈买入；不过，如果未来出现更有利的买入价格，我也不会把它从观察名单里移除。
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Bloom Energy 是下一个英伟达吗？
Bloom Energy（BE 4.74%）一直是 2026 年最热门的能源类股票之一。而且它几乎没有表现出放缓的迹象。AI 概念股的股价上涨了将近 200%，并且自去年 7 月以来已经增长了九倍。
将 Nvidia（NVDA +3.90%）作一番对比，可以揭示 Bloom 爆发速度之惊人。在过去五年里，投资 $10,000 于这家芯片制造商，其价值本应大约比将同样的资金投资到这家燃料电池公司少 $1,500 _。
YCharts 数据
然而，这张图表对每家公司究竟意味着什么讲得并不多。再稍微深入一点我们会发现，不，Bloom 并不是 下一只 Nvidia——而这对其底线并不是好事。
图片来源：Bloom Energy。
Bloom 并非是什么
Bloom 和 Nvidia 一样，正在借助人工智能领域的一项趋势：能源短缺正在为其燃料电池系统创造机会。两家公司都在为 AI 开发开展重要的实质性工作。然而，它们的盈利能力却截然不同。
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NYSE：BE
Bloom Energy
今日涨跌
（-4.74%）$-12.17
当前价格
$244.85
关键数据点
市值
$70BMarket cap 仅使用公开交易的已发行股份计算。不包括未上市、私人或未在交易的双类非交易股份。隐含市值可能会变动。市值计算仅使用公开交易的已发行股份。不包括未上市、私人或未在交易的双类非交易股份。隐含市值可能会变动。
日范围
$229.59 - $251.12
52 周范围
$24.04 - $351.28
成交量
722.7K
平均成交量
12.2M
毛利率
31.08%
在过去 12 个月里，Nvidia 的净收入约为 1,590 亿美元；相比之下，Bloom 约为 600 万美元。你大概能猜到谁的利润率更好：Nvidia 的滚动 12 个月净利润率约为 63%，而 Bloom 的更接近 0.25%。
当然，这两家是截然不同的业务；一家是轻资产，另一家是重资产。我的观点就在这里。Nvidia 的股价飙升，背后是非同寻常的营收增长以及同样非同寻常的盈利能力。Bloom 在改善其收入端的同时，尚未证明其盈利能力足以支撑类似的长期投资者热情。
这种差异也体现在公司的估值上。Nvidia 出人意料地便宜，按远期市盈率大约 23 倍交易。Bloom 则相反，按同一指标约 114 倍交易——这对于一家仅在最近才开始盈利的公司来说，估值 _非常 _昂贵。
Bloom 是什么
仅从股价表现来看，Bloom 已经 成为了下一只 Nvidia。然而，投资者应该追问的是：Bloom 是否能够沿着 Nvidia 的道路走下去，并且每个季度都交出“碾压式”的盈利结果。
它可能做不到的一个原因，是其执行能力的上限。Bloom 每年在物理层面只能部署有限数量的燃料电池系统。确实，据 Bloom 估计，未来两年美国数据中心的能源需求将达到 150 吉瓦（GW），约为当前水平的两倍；而 Bloom 目前的年部署产能大约只有 1.5 GW 到 2 GW。公司当然希望扩大规模，但眼下它仍受到限制。
Bloom 目前的估值荒唐得离谱，这也是我个人选择逐步远离它的原因。我担心市场正在误解这门业务——华尔街忽视了其增长所面临的实质性产能约束——这可能会让这只能源股遭遇一轮糟糕的回调。就我而言，它目前不算强烈买入；不过，如果未来出现更有利的买入价格，我也不会把它从观察名单里移除。