**Circle Internet Group **（CRCL +5.30%），这家发行稳定币 USDC 的公司，已获准运营其自有的国家信托银行。7 月 10 日，货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency，OCC）——负责特许并监管国家银行的美国联邦机构——同意 Circle 建立这一机构。
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Circle Internet Group
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$16BMarket 市值按仅使用在公开交易的已发行股份计算。未包含未上市、私人或双重类别非交易股份。隐含市值可能会有所不同。市值按仅使用在公开交易的已发行股份计算。未包含未上市、私人或双重类别非交易股份。隐含市值可能会有所不同。
日范围
$65.09 - $72.84
52 周范围
$49.90 - $262.97
成交量
1.2M
均量
14.6M
毛利率
4.98%
新实体的法定名称为 First National Digital Currency Bank, N.A.，但将以 Circle National Trust 之名开展业务。
国家信托银行可以为客户持有并妥善保管资产，但不像普通商业银行那样不能吸收存款或发放贷款。此次正式“绿灯”意味着，Circle 现在可以在单一的联邦监管机构 OCC 之下运营，而不是面对各州层级监管那种拼凑式的管理方式。
目前，该信托银行将仅为 Circle 及其关联方提供托管——即持有并妥善保管资产——服务。在获批计划下，若出现需求，Circle 之后还可以把这项托管服务扩展给少量外部机构客户，例如银行和受监管的衍生品公司。
CEO Jeremy Allaire 将这项批准称为“对公司基础设施而言的一个决定性步骤”。
要理解这件事为何重要，有必要先了解 Circle 是如何赚钱的。该公司发行 USDC——其价值与美元 1:1 挂钩，并由现金及短期国债储备作支撑。Circle 会对这些储备赚取利息——上个季度为 $652.5 million。这构成了 Circle 总收入的绝大多数。
通过拥有一家获得联邦特许的信托银行，Circle 将能够自行管理其储备——而这项工作目前是由其他机构代其进行并收取费用的。那些费用将不再流向外部，从而提升 Circle 的盈利能力。
此外，由单一、明确的联邦监管机构来监督其运营，也可能进一步降低低效并为潜在客户提供更清晰的预期。毕竟，稳定币的相关规则仍在不断制定之中。
该批准发布之际，距离去年 7 月国会通过 GENIUS Act 已大约一年。该法律为稳定币设定了首个联邦框架，要求发行方（如 Circle）将 100% 的储备以现金或短期国债形式持有，并按月披露其储备构成。
Image Source: Getty Images
Circle 实际上是在 2025 年 6 月首次提交信托牌照申请，并在 12 月获得了有条件批准。这就是官方的“绿灯”。
完整的牌照有助于巩固 Circle 在稳定币市场中的地位，并降低 Circle 的监管风险。它也将有助于在传统金融领域验证 Circle 的合法性。
不过，投资者需要意识到其中的风险。Circle 的收入与利率高度相关：储备收入取决于 Circle 在国债上获得的收益，而其储备回报率在上个季度已经下滑至 3.5%，较一年前的水平更低。
如果利率下降，收入也会随之减少。除此之外，Circle 会通过一项分配协议，将其 USDC 收入中的很大一部分交给 Coinbase，从而限制 Circle 实际保留的那部分储备收入规模。
这项批准确实是 Circle 在监管层面的一项重要里程碑。至于它是否能“带动增长”、是否能真正推动业务表现，则取决于这项批准最终能转化为多大程度的需求，尤其是来自机构合作伙伴的需求。
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Circle 获得国家信托银行的新监管批准。这可能意味着什么，关于 CRCL 股票
**Circle Internet Group **（CRCL +5.30%），这家发行稳定币 USDC 的公司，已获准运营其自有的国家信托银行。7 月 10 日，货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency，OCC）——负责特许并监管国家银行的美国联邦机构——同意 Circle 建立这一机构。
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NYSE：CRCL
Circle Internet Group
今日变动
（5.30%）$3.34
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关键数据点
市值
$16BMarket 市值按仅使用在公开交易的已发行股份计算。未包含未上市、私人或双重类别非交易股份。隐含市值可能会有所不同。市值按仅使用在公开交易的已发行股份计算。未包含未上市、私人或双重类别非交易股份。隐含市值可能会有所不同。
日范围
$65.09 - $72.84
52 周范围
$49.90 - $262.97
成交量
1.2M
均量
14.6M
毛利率
4.98%
新实体的法定名称为 First National Digital Currency Bank, N.A.，但将以 Circle National Trust 之名开展业务。
国家信托银行究竟能做什么
国家信托银行可以为客户持有并妥善保管资产，但不像普通商业银行那样不能吸收存款或发放贷款。此次正式“绿灯”意味着，Circle 现在可以在单一的联邦监管机构 OCC 之下运营，而不是面对各州层级监管那种拼凑式的管理方式。
目前，该信托银行将仅为 Circle 及其关联方提供托管——即持有并妥善保管资产——服务。在获批计划下，若出现需求，Circle 之后还可以把这项托管服务扩展给少量外部机构客户，例如银行和受监管的衍生品公司。
CEO Jeremy Allaire 将这项批准称为“对公司基础设施而言的一个决定性步骤”。
Circle 如何从 USDC 中赚钱
要理解这件事为何重要，有必要先了解 Circle 是如何赚钱的。该公司发行 USDC——其价值与美元 1:1 挂钩，并由现金及短期国债储备作支撑。Circle 会对这些储备赚取利息——上个季度为 $652.5 million。这构成了 Circle 总收入的绝大多数。
通过拥有一家获得联邦特许的信托银行，Circle 将能够自行管理其储备——而这项工作目前是由其他机构代其进行并收取费用的。那些费用将不再流向外部，从而提升 Circle 的盈利能力。
此外，由单一、明确的联邦监管机构来监督其运营，也可能进一步降低低效并为潜在客户提供更清晰的预期。毕竟，稳定币的相关规则仍在不断制定之中。
这项批准背后的监管背景
该批准发布之际，距离去年 7 月国会通过 GENIUS Act 已大约一年。该法律为稳定币设定了首个联邦框架，要求发行方（如 Circle）将 100% 的储备以现金或短期国债形式持有，并按月披露其储备构成。
Image Source: Getty Images
Circle 实际上是在 2025 年 6 月首次提交信托牌照申请，并在 12 月获得了有条件批准。这就是官方的“绿灯”。
这对 Circle 投资者意味着什么
完整的牌照有助于巩固 Circle 在稳定币市场中的地位，并降低 Circle 的监管风险。它也将有助于在传统金融领域验证 Circle 的合法性。
不过，投资者需要意识到其中的风险。Circle 的收入与利率高度相关：储备收入取决于 Circle 在国债上获得的收益，而其储备回报率在上个季度已经下滑至 3.5%，较一年前的水平更低。
如果利率下降，收入也会随之减少。除此之外，Circle 会通过一项分配协议，将其 USDC 收入中的很大一部分交给 Coinbase，从而限制 Circle 实际保留的那部分储备收入规模。
这项批准确实是 Circle 在监管层面的一项重要里程碑。至于它是否能“带动增长”、是否能真正推动业务表现，则取决于这项批准最终能转化为多大程度的需求，尤其是来自机构合作伙伴的需求。