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本周，美国-伊朗冲突背后的“战争阴云”已从比喻逐渐逼近某种近乎字面意义的现实，而升级的步伐在过去 48 小时内确实加快了。
周四，美国军方连续第二天对伊朗发动打击，在周三约 80 个目标的打击之后，打击了约 90 个军事目标；中央司令部将目标描述为削弱伊朗在霍尔木兹海峡对商船发动袭击的能力。伊朗对第一轮的回应是使用无人机和导弹打击巴林和科威特的美军基地，对第二轮的回应则是打击约旦的一处基地，并直接向卡塔尔发射。德黑兰此前自较早停火以来首次承认瞄准卡塔尔。约旦军方表示，拦截了从伊朗发射的 8 枚导弹。在这两天的打击中，至少有 14 人丧生，其中至少有 1 名革命卫队成员。
在土耳其安卡拉举行的北约峰会期间，特朗普总统宣布停火“结束”，不过值得注意的是，他只把大门关了一半，表示他可能仍允许谈判继续，并称伊朗已就一项新协议向外“伸出橄榄枝”，同时补充称他不知道对方是否“值得促成一笔交易”。一名美国官员对福克斯新闻表示，这种模糊性很关键：尽管伊朗违反了谅解备忘录，美国仍致力于寻求解决方案，并且技术层面的会谈仍在继续。Axios 报道称，正通过地区调解人开展广泛外交努力，以安排新一轮核谈判。尽管双方的表态强硬，但没有一方已正式、官方地终止这项临时协议。
另有多条线索正在加剧局势的不稳定。伊朗遇害的最高领导人阿里·哈梅内伊终于在周五凌晨早些时候于马什哈德下葬。在伊拉克和伊朗连续数天的葬礼游行之后，他的儿子兼继任者 Mojtaba 在仪式中显著缺席。CNN 援引一位安全专家称，鉴于伊朗在战争中遭遇的情报失误，任何公开露面都可能使他面临被曝光的风险。另据《华尔街日报》报道， 以色列向华盛顿共享情报称，伊朗正在考虑针对特朗普的新的暗杀阴谋。阿曼外交部则谴责最新对巴林和科威特的打击，警告升级将普遍威胁地区及海上安全。这表明，这场冲突外溢至邻国的风险，正在成为一项共同的地区关切，而不再只是一个美伊双边问题。
市场方面也作出了相应反应。截至周四早晨，布伦特原油上涨至约 78.55 美元，WTI 上涨至约 73.91 美元，两者均创下自 6 月 22 日以来的最高水平。据报道，一些战争风险保险承保机构已建议船东为避免风险，应当完全暂停通过霍尔木兹海峡的航程，原因是安全形势持续恶化。
对于正在 Gate 上跟踪油价、黄金，或更广泛的与中东相关的风险资产的人来说，目前的关键矛盾在于：升级的军事交锋正进入连续第二天；同时，至少在表面上，双方仍都在为外交留有空间，而不是宣布这项临时安排彻底死亡。接下来几天里，若有报道称的“秘密渠道”努力能否促成新的核谈判并取得成果，或打击是否持续到第三轮和第四轮，将很可能决定局势是发展为可控的“以牙还牙”态势，还是出现今年早些时候那种公开战争的真正回归。