我来跟你聊聊：加密货币的多头要多亲近、要多乐观地谈一下我的预期。我讲讲“美国对伊朗发射了导弹、导弹坠落”等这些故事——它们只和那些在合约上做交易、在多空之间互相把对方逼爆的比特币做市鲸鱼以及他们从这些动作中赚取收益的小散有关。

比特币和以太坊现在既小到不足以靠小散的买卖来决定方向，也大到不足以在全球经济面前像黄金、石油那样“真正”表现出敏感性……

市场上其实只有一个真正的事实。也就是我下面写的：也就是说，从我们在媒体上讨论的那些世界新闻，到美国的数据——它们实际上与比特币将走向哪边的关联度非常低。
当然，全球经济往哪走就会往哪边去；通胀高了也确实不会乱发廉价资金这一点没错，但按事件来做的几乎所有定价都带有投机色彩。把这些消息赋予如此“非常重要”的意义、并以为自己是在长期解读市场的人，是在自我欺骗。我自己也因为这个错误反复看走眼了。要不是这样，至少三次多头早就来了，但在某个阶段，拿到“多头”的嘴里含着多头字母的人都错了。

那么你要问真正的原因是什么——现在只有 3 个真实答案。

1- Strategy（策略）拿了、卖了、折了的故事。因为它实际上让市场在最糟的情况下也能拖很久，所以就又变成了那群试图靠对“当下即时价格”的反应来赚钱的人，用来做定价的借口。
所以影响非常有限。

2- 交易所被黑；不知道哪个国家又禁了加密；又来了高税收之类的故事。这个也没有意义，因为 2017 年时如果有多么有效、又多么重要——今天仍然同样重要。它不是决定多头会不会到来的变量。

3- 最真实、也最能带来多头的明确原因：ETF。

最近的下跌，接着再来一波在前一两周里的修复行情。我们现在是“买进跌、卖出涨”的市场：ETF 买入就跌、ETF 卖出就涨。
比如我们会说“特朗普那样做、这样做，比特币并没有跌，反而又回来了”。你一看就会发现：并不是抛售，而是买入。
以太坊从 1500 到 1800 的那 5 天里，每一天 ETF 都是以买入的方式把它推着走、收盘都是在正值。
也就是说，ETF 已经变成了最重要的边际需求指标。

接下来要说的就是：有点预测，有点期待。现在包括提供 ETF 的 Blackrock 在内的所有公司，都没有在加密这件事上“开足马力”。以前有一阵子“贵金属热”，他们也把注意力放在了那里；除了那个之外——当美国交易所还在疯狂的时候、当“人工智能”故事还在全速推进的时候——他们并没有对客户大力推荐加密。
另一方面，当节奏开始变慢、市场开始吃点回调时，他们就会把它当作一个机会入口，等待加密的“轮到它”的时刻。
等时机到了，他们会先在自己管理的基金、模型组合和咨询渠道里，逐步提高加密 ETF 的权重；然后叠加给客户的、以“加密 ETF 的机会期”为标题的报告邮件也会开始出现。
这就是下一轮多头行情里，给加密“抬轿”的那笔资金来源。

会加速这种局面的最重要因素是 CLARITY Act。法律通过之后，加密面前最大的障碍之一——监管不确定性——会显著下降。
当机构向客户推荐加密的过程中，“哪些资产是什么状态、哪些机构有权限、明天 SEC 会不会突然来否决”这种不确定性减少之后，我们就会开始看到：在模型组合里出现 0.5%、1%、2% 这种加密 ETF 权重。
在一个管理着数万亿美元的体系里，看起来很小的这些比例，会成为加密市场非常大的燃料。
当然，在这法律通过之前，上面说的那波机构买入热潮也会来；但如果赶上了，那么“雪球效应”会大得多。

如果 CLARITY Act 要通过，最晚需要在 7 月最后一周到 8 月第一周之间提交到参议院，进行表决并通过。否则，2026 年通过在技术上看起来不太可能赶得上，只能拖到明年。
不过即使通过了，真正开始执行大概也要到 2027 年初左右；但至少在此之前就会开始被市场提前定价。

我写这么长但一直没被理解的原因，我也说一下：
民主党希望的是：美国总统、副总统、国会成员以及更高级别的公职人员和他们的家属都不能把加密货币拿出来、不能用加密货币做生意、不能做广告、也别出现“新的特朗普币”这种闹剧。
特朗普那边的人也不接受——因为他们说“我们正好刷得很爽，就让它一直这样吧”。
所以如果谈不拢、没能达成一致，就要看：在 11 月大选之后，民主党占主导的新的参议院里能否通过——也就是如果一方不后退，就会被继续拖延，拖到 2027 年下半年……
我就说到这里：CLARITY Act 对加密多头并不是必需品，但如果有的话，就会是一种非常强的燃料。