稳定币法案获委员会通过，银行将目光投向链上美元

华盛顿最安静的房间发出了数字美元最响亮的信号。一个关键的美国众议院委员会在两党支持下推进《支付型稳定币法案》，将首个针对美元代币的联邦框架提交至全院表决。该草案要求以现金和国库券实行 1:1 储备、每月证明，并禁止在无抵押的情况下使用算法型变体。最后这一条至关重要。像 Circle 和 Paxos 这样的发行方获得了明确性，而离岸参与者则面临选择：合规或失去美国支付通道。

法槌落下前市场已动。48 小时内，USDC 供应增长了 6.4 亿美元，因为一流经纪商在潜在批准之前将抵押品从区域银行转向链上场所。Tether 在 Tron 上发行了 10 亿美元，但其主导地位降至 61%，受监管选项分走份额。真正的信号来自回购（repo）交易台。以 USDC 支撑的贷款隔夜利率下跌 37 个基点，这表明资金管理者如今将该代币视为近似现金，而非加密敞口。

银行正在阅读同一份草案。摩根大通的存款代币试点扩展至五家企业客户，BNY Mellon 也证实其正在根据该法案的定义建设“获准的支付型稳定币”的托管服务。若获得通过，该法律将允许受保险的存款机构直接发行代币，从而缩小金融科技发行方与传统放贷机构之间的价差。

边缘风险在于州级特许。该法案保留双重许可，因此纽约和怀俄明仍可设定更严格的条款，直到联邦优先适用被检验之前都将出现套利空间。交易员已经在提前布局：随着表决临近，COIN 和 SQ 的期权出现看涨偏斜上升；而 Aave 和 Compound 上的 DeFi 利率下跌，反映市场对更便宜链上美元的预期。

如果该法案成为法律，稳定币将从加密基础设施走向受监管的货币。这将一举重写清算、发薪与资金金库的操作手册。

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