腾讯传拟以 20 亿美元从 Meta 手中买回 Manus，跃居最大股东

腾讯牵头联合 HSG、真格基金与 Manus 管理层，计划以约 20 亿美元的估值，从 Meta 手中买回这家 AI 新创。
（前情提要：中国封杀 Meta 收购 Manus：20 亿美元交易终结，新加坡出口模式声明失效）
（背景补充：技术已给、员工已走：Manus 想从 Meta 买回公司的原因是什么？）

本文目录

Toggle

• 原价买回，身价已翻倍
• 半年翻五倍，谁在买单
• 不控股，但要主导

半年前，Meta 用逾 20 亿美元买下一家带有中国血统的 AI 新创 Manus；半年后，同一批中国资本，现在想用几乎一模一样的价格把它买回来，差别只在于，这次的年化营收已经翻了四到五倍。

英国《金融时报》披露，腾讯牵头，联合 HSG（原红杉资本中国，分拆改名后的创投）、真格基金与 Manus 管理层，正洽谈从 Meta 手中买回这家 AI 智慧体公司。交易完成后，腾讯将成为最大股东，但持股不会超过五成。

原价买回，身价已翻倍

时间拉回 2025 年 12 月底，Meta 当时以约 20 亿美元收购 Manus 母公司 Butterfly Effect，震撼当时市场。

如今腾讯联合 HSG、真格基金洽谈的回购估值，同样落在约 20 亿美元，与 Meta 当初买入的价格几乎一致。表面上看，这是一笔“原价买回”的交易；但摊开 Manus 这半年的营收曲线，故事完全不是这么回事。20 亿美元 vs 20 亿美元，价格没有变；但公司的真实价值，早已不在同一个量级。

半年翻五倍，谁在买单

Manus 被 Meta 收购前，年化营收约为 1 亿美元。在 Meta 注入流量与广告管道、整合半年之后，这个数字飙升到 4 亿到 5 亿美元，等于翻了四到五倍。

换句话说，中国资本这次用“半年前的价格”，买回一家“半年后价值已经翻了好几倍”的公司。

这笔账对 Meta 来说似乎不划算，但背后真正的推力不是商业逻辑，而是 2026 年 4 月中国以国家安全为由，通过外商投资安全审查机制，要求 Meta 撤销这笔收购。

外商投资安全审查，简单来说就是政府审查外国资本收购本国企业，是否会威胁到国家安全。关键争议在于，Manus 带有中国技术根源，却由一家美国公司完全控股，这在 2026 年的地缘政治氛围下，已经不只是商业问题。

不控股，但要主导

有意思的是，腾讯这次选择的持股比例低于五成。这不是资金不够，而是一种刻意的设计：既要拿下最大股东的位置、确保技术与资产留在自己人手里，又不真正把 Manus 并入腾讯体系，让它继续以独立公司的身份运营。控股 vs 不控股，腾讯选择了一条更精算的路，用最大股东的身份掌握话语权，却不用完全并购的代价承担全部风险。

这样安排也替 Manus 铺好下一步棋。据传 Manus 正考虑调整公司架构，设立一家注册于中国境内的中外合资企业，为日后赴港上市铺路。从被美国资本收购，到被中国资本买回，再到筹备香港 IPO，Manus 这一年的路径，几乎是一部缩小版的 AI 地缘政治教材：算力决定格局，模型决定应用，而资本的流向，最终要向主权低头。