新罕布什尔州行政委员会以3比2否决了1亿美元比特币支持市政债券。支持者称这是全球首例、对纳税人无风险，但否决票表明，即便在加密友好的美国州，公共财政与比特币的联姻仍面临信任鸿沟：债券的偿付依赖BTC价格，而政府不能像企业那样承受波动。

这暴露了比特币从资产工具走向公共基础设施的结构性障碍。私人部门可以用BTC做储备、发债，但公共财政要求的是确定性，而非波动性溢价。
对市场而言，这不算利空，但提醒了叙事边界——比特币“国家化”的故事，在联邦层面推进缓慢，在地方层面同样阻力重重。当ETF资金流入放缓、监管法案悬而未决时，这类信号比价格波动更值得咀嚼。
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